投資評級與估值：我們看好智能電網(wǎng)行業(yè)，推薦具有較強(qiáng)軟硬件結(jié)合能力和競爭優(yōu)勢的相關(guān)上市公司，推薦的次序依次是：國電南瑞[34.32 1.00%]、科陸電子[29.40 -1.38%]、思源電氣[20.45 1.89%]、榮信股份[26.44 -3.08%]、國電南自[16.91 -1.80%]、東華合創(chuàng)[23.64 -0.25%]、東軟集團(tuán)[17.19 -2.77%]和許繼電氣[13.41 -3.87%]。

    關(guān)鍵假設(shè)點(diǎn)：電網(wǎng)公司能夠落實投資計劃。

    有別于大眾的認(rèn)識：我們認(rèn)為智能電網(wǎng)的優(yōu)點(diǎn)主要有：(一)減少電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資支出。(二)減少電網(wǎng)運(yùn)行費(fèi)用。(三)提高供電可靠性。(四)提高運(yùn)營和資產(chǎn)管理水平。對于中國而言，建設(shè)以堅強(qiáng)可靠、經(jīng)濟(jì)高效、清潔環(huán)保、透明開放、友好互動的智能電網(wǎng)為核心的高效能源體系，有利于發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)節(jié)能減排，應(yīng)對氣候變化，是解決中國電網(wǎng)自身問題以及低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇。.。中國式智能電網(wǎng)將以特高壓電網(wǎng)為主干網(wǎng)架，利用先進(jìn)的通信信息和控制技術(shù)，構(gòu)建以信息化、數(shù)字化、自動化、互動化為特征的自主創(chuàng)新、國際領(lǐng)先的智能電網(wǎng)。其特征將包括在技術(shù)上實現(xiàn)信息化、數(shù)字化、自動化和互動化，同時在管理上實現(xiàn)集團(tuán)化、集約化、精益化、標(biāo)準(zhǔn)化。

    中國智能電網(wǎng)主要包括發(fā)電、線路、變電、配電、用戶、調(diào)度等環(huán)節(jié)。

    其中(一)發(fā)電側(cè)將側(cè)重發(fā)展清潔能源接入和諧波控制技術(shù)； (二)輸配電側(cè)將涵蓋(1)智能調(diào)度與分析系統(tǒng)、(2)柔性輸電系統(tǒng)、(3)大容量儲能裝置、(4)智能化變電站和(5)配電自動化多個領(lǐng)域。其中變電站狀態(tài)檢測和全壽命管理將是智能化變電站的重要特征。(三)用戶側(cè)的重點(diǎn)則在(1)營銷系統(tǒng)、(2)用戶信息采集與互動、(3)智能化用電裝置研發(fā)與應(yīng)用方面。

    我們認(rèn)為，中國智能電網(wǎng)將現(xiàn)在部分地區(qū)實行試點(diǎn)，然后在全國范圍內(nèi)逐步推廣，最終到2020年建設(shè)完成。我們預(yù)計，到2020年智能電網(wǎng)總投資將不低于2000億，2015年之前將完成主要框架建設(shè)。

    我們預(yù)計，智能電網(wǎng)的投資構(gòu)成上，不考慮大規(guī)模儲能裝置，配網(wǎng)自動化和用戶側(cè)將占40%，智能變電站占20%、智能調(diào)度占15%、柔性輸電系統(tǒng)(含清潔能源接入側(cè)設(shè)備)占10%，其他投資占15%。

    股價表現(xiàn)的催化劑：智能電網(wǎng)初步設(shè)想及規(guī)劃出臺。

    核心假設(shè)風(fēng)險：若電網(wǎng)公司資金不足，將影響或延遲投資規(guī)劃的具體實施。

    智能電網(wǎng)相關(guān)上市公司

    將受益智能電網(wǎng)是未來中國電網(wǎng)新的投資方向，智能電網(wǎng)相關(guān)上市公司將受益。我們依次推薦國電南瑞、科陸電子、思源電氣、榮信股份、國電南自、東華合創(chuàng)、許繼電氣和東軟股份。