臺積電1Q11整體晶圓出貨量預(yù)估為305.7萬片，QoQ-0.3%1Q11臺積電12寸依然呈現(xiàn)滿載，8寸廠則有年度歲修。

IBTSIC預(yù)估臺積電1Q11營收1,063億元，QoQ-3.45%，毛利率48.17%，稅后凈利374.96億元，稅后EPS 1.45元。

資本支出及制程概況

臺積電2011年資本支出78億美元，YoY+31.4%，2011年資本支出金額排名全球半導(dǎo)體廠中第三高的廠商(Samsung資本支出為92億美元，Intel為90億美元)，其中臺積電78億美元的資本支出有9%投入20及14nm的研發(fā)，72%投入65、40及28 nm制程技術(shù)，剩余部份投入特殊制程。

先進(jìn)制程客戶需求強(qiáng)勁，28nm雖然還沒量產(chǎn)但是客戶排隊最長，主要因為28nm的HPM制程因具有相對高效能，具30GHz的運算速度，功耗低，適合用于行動裝置電子產(chǎn)品，所以成為客戶爭相要制程產(chǎn)能。預(yù)估28nm產(chǎn)能正式開出后，對3Q11營收貢獻(xiàn)約有1~2%。

此外目前主流制程40及65nm排隊的客戶相當(dāng)長；但在90nm、0.13um制程的需求相對較少，沒有排隊的情況。值得留意0.18um的特殊制程，包含MEMS、電源管理IC，客戶排隊隊伍有拉長現(xiàn)像，并呈現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。

2011各產(chǎn)業(yè)展望及臺積電營運概況

臺積電預(yù)估全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值2011年不含記憶體產(chǎn)業(yè)，YoY+7%，晶圓代工產(chǎn)值YoY+14%，而臺積電2011年產(chǎn)值如以美元計算可望成長20%，但受到新臺幣升值影響，臺積電2011年營收成長率將低于20%的水準(zhǔn)。

臺積電預(yù)估2011年P(guān)C相關(guān)應(yīng)用YoY+10%，手機(jī)相關(guān)YoY+9%，消費性電子相關(guān)YoY+6%。

電子產(chǎn)品部份2011年最看好平板電腦及智慧型手機(jī)應(yīng)用。臺積電預(yù)估智慧型手機(jī)2011年出貨量4.2億支，扣除記憶體，4Q11臺積電相關(guān)IC的市占率約45%，2011年底則可望再成長至50%。

平版電腦部份：預(yù)估平板電腦今年出貨量將達(dá)4200臺，雖然市場規(guī)模仍小，但成長動能十足，預(yù)計2H11將大幅成長，且成長力道延續(xù)至2012。扣除Apple iPad及Samsung Galaxy Pad產(chǎn)品，Android平臺的平板電腦，不含記憶體部份，臺積電約供應(yīng)61%的邏輯IC生產(chǎn)。

臺積電2010年營收計算以新臺幣匯率31.49元，預(yù)估2011年平均匯率為29.16元，升值幅度高達(dá)7.4%，將造成營業(yè)利益率下滑3%。

IBTSIC預(yù)估臺積電2011年營收4,811億元，YoY+14.71%，毛利率48.39%，稅后凈利1706.8億元，以股本2591.01億元計算，稅后EPS 6.59元。

股利政策：將不再維持股利發(fā)放為可分配盈余的80%成，而每股現(xiàn)金股息仍將不低于3元。

圖一：臺積電PE Band

資料來源：IBTSIC

簡明損益表

投資評等說明

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