十年合作，鼎捷下市欲再上市，神碼資本運(yùn)作手法撲朔迷離
2010年10月19日，神州數(shù)碼和鼎捷集團(tuán)共同宣布，前者將成為后者最大獨(dú)立法人股東，持股30％左右。業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，由郭為親自操刀的這項(xiàng)戰(zhàn)略投資，動(dòng)用資金不會(huì)少于1億美元，而鼎捷臺(tái)灣下市后，內(nèi)地上市時(shí)間表可能早已敲定。外界評(píng)價(jià)，郭為現(xiàn)在角色和資本玩法，已越來(lái)越像柳傳志。平時(shí)隱于幕后，一露面就會(huì)有大動(dòng)作。
“在資本市場(chǎng)的運(yùn)作，神州數(shù)碼還是個(gè)初學(xué)者，但我們知道，未來(lái)整個(gè)企業(yè)的發(fā)展，如果離開(kāi)了資本運(yùn)作，是不可能有更大發(fā)展的，這是我們必須要走的路。就像過(guò)去10年，神碼要經(jīng)歷感情關(guān)、戰(zhàn)略關(guān)、管理關(guān)，現(xiàn)在要過(guò)資本運(yùn)作這一關(guān)，一定要利用這個(gè)杠桿發(fā)展壯大企業(yè)?！鄙裰輸?shù)碼集團(tuán)主席兼首席執(zhí)行官告訴《經(jīng)理人》。
鼎捷集團(tuán)董事長(zhǎng)孫藹彬與郭為相識(shí)近十年，合作就長(zhǎng)達(dá)九年。兩人上一次公開(kāi)露面，一起肩并肩出現(xiàn)在媒體上，還要追溯到2001年底。2000年神碼剛從聯(lián)想分拆出來(lái)，第二年就與鼎捷成立了合資公司，在釣魚(yú)臺(tái)簽署合作協(xié)議，合力進(jìn)攻國(guó)內(nèi)ERP市場(chǎng)。
過(guò)去近十年中，這兩位企業(yè)家和他們合資的企業(yè)，同樣經(jīng)歷了感情、戰(zhàn)略和管理等一道道考驗(yàn)，雖然近兩年中，傳出不少分分合合的猜測(cè)，但這一次再度強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，并且深入到資本層面合作，所有傳聞不攻自破。郭為的資本運(yùn)作手段愈發(fā)嫻熟，而鼎捷借此完成戰(zhàn)略市場(chǎng)向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移。
繞道增持鼎捷
在原來(lái)的股權(quán)框架下，合資公司既是神碼的子公司，也是鼎捷的子公司，實(shí)際上，三家企業(yè)都是獨(dú)立的個(gè)體。正如郭為所說(shuō)，在獨(dú)立法人、不同股東的分子公司之間，往往會(huì)出現(xiàn)利益的沖突。而且一家是香港上市公司，一家是臺(tái)灣上市公司，要照顧到兩岸三地的法規(guī)。
郭為和孫藹彬商定：合資公司第一大股東鼎新電腦（鼎捷前身）先在臺(tái)灣下市，下市后與大陸合資公司合并成立鼎捷集團(tuán)。先前，神碼回購(gòu)合資公司40％股權(quán)，等鼎捷集團(tuán)合并完成后，神碼再持鼎捷集團(tuán)，然后再運(yùn)作鼎捷集團(tuán)獨(dú)立上市。分拆、合并之后，股東和股東的利益完全一致了。
談到這個(gè)過(guò)程，孫藹彬說(shuō)：“在臺(tái)灣，鼎捷是唯一一家經(jīng)營(yíng)很順暢卻下市的公司，我們下市的唯一原因，就是希望神碼成為我們的股東，但在臺(tái)灣，上市公司有很多規(guī)定，下市的過(guò)程不比上市容易，中間經(jīng)歷了非常多的波折，但一路合作下來(lái)，我和郭為都非常信任對(duì)方，慢慢把股份合法地轉(zhuǎn)給神碼，直到現(xiàn)在公布這個(gè)結(jié)果?！?br /> 從時(shí)間跨度來(lái)看，成為鼎捷集團(tuán)最大股東，可以說(shuō)，郭為進(jìn)行了多種資本運(yùn)作嘗試，其間，他還在進(jìn)行MBO（管理層收購(gòu)）。盡管郭為常說(shuō)自己還是資本運(yùn)作的初學(xué)者，但近兩年來(lái)，他的資本運(yùn)作手法已經(jīng)越來(lái)越嫻熟，每年進(jìn)行的并購(gòu)和戰(zhàn)略投資都有好幾起。賺錢，能為股東創(chuàng)造價(jià)值。從這點(diǎn)看，郭為僅是把資本當(dāng)作實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的工具。
郭為強(qiáng)調(diào)，作為戰(zhàn)略投資者，他和神碼不會(huì)過(guò)多介入鼎捷的管理，當(dāng)年兩家成立合資公司的時(shí)候也是如此，“他們已經(jīng)有30年的管理經(jīng)驗(yàn)，比神碼要長(zhǎng)得多，管理已很成熟。我的理念就是幫忙不添亂?！惫鶠檎f(shuō)：“合作了這么長(zhǎng)時(shí)間，兩家公司高度信任對(duì)方。未來(lái)的神州數(shù)碼，若要說(shuō)大的發(fā)展，就是要通過(guò)資本的方式—實(shí)際上資本就是個(gè)工具，把你需要的人才聚集在一起，你可以發(fā)工資，也可以給股票，可以通過(guò)投資并購(gòu)的方式，使人才聚集在一起，所以，神碼需要與更多像鼎捷這樣的優(yōu)秀企業(yè)合作?！?br /> 鼎捷和神碼走到今天，用郭為的話形容，“過(guò)去是兒女親家，各過(guò)各的，但現(xiàn)在是一家人”。在此之前，兩家公司持股比例未定的時(shí)候，業(yè)內(nèi)常有兩家公司為爭(zhēng)奪控制權(quán)不合的傳聞，孫藹彬不太客氣地說(shuō)：“我覺(jué)得有人故意制造假象，想要打擊我們。兩家公司一路走到今天，所走的每一步都是商量好的，沒(méi)有什么猜忌。有人制造假信息，我和郭為就沒(méi)有合作了？事實(shí)證明，我們合作更加緊密了?！?br /> 1＋1大于2
“資本運(yùn)作本來(lái)就是成長(zhǎng)過(guò)程的一個(gè)方式。所以不是為了并購(gòu)而并購(gòu)，并購(gòu)要能產(chǎn)生效益。一個(gè)軟件公司并購(gòu)進(jìn)來(lái)，人都走了，什么都沒(méi)有留下來(lái)，那你的并購(gòu)就是失敗的。要對(duì)你的用戶有價(jià)值，有正面意義，那才是對(duì)的并購(gòu)?！?br /> 在郭為看來(lái)，神碼也有一個(gè)成熟的過(guò)程。在神碼發(fā)展中，他始終強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，以客戶為中心，怎么樣進(jìn)行各方面的業(yè)務(wù)。鼎捷本身有很大的客戶群，是神碼所追求的對(duì)象，神碼的很多客戶需要ERP，他們會(huì)第一時(shí)間告訴鼎捷怎么去做。
IT服務(wù)一直是神碼的短板，近幾年一直朝此方向轉(zhuǎn)型。鼎捷在IT服務(wù)中，是極具戰(zhàn)略性的一顆棋子。目前，神碼正在操作一個(gè)很大的項(xiàng)目—政企通，幫助政府很好的為企業(yè)服務(wù)，其中很重要的內(nèi)容就是企業(yè)的ERP如何滿足。郭為認(rèn)為，當(dāng)資本市場(chǎng)越來(lái)越電子化、信息化，怎樣把ERP嵌入到一起。從鼎捷的客戶群來(lái)講，可能很多他不僅僅需要ERP，還需要其他產(chǎn)品和服務(wù)，這個(gè)時(shí)候，神碼就可以幫助來(lái)做，他們也許需要服務(wù)器，也許需要移動(dòng)互聯(lián)的應(yīng)用。
兩家公司技術(shù)層面的交流非常重要。鼎捷在軟件產(chǎn)品方面做得非常成功，神碼過(guò)去是以定制化產(chǎn)品為主，而鼎捷始終堅(jiān)持以軟件產(chǎn)品方式來(lái)做。郭為認(rèn)為，這是非常值得學(xué)習(xí)的地方，怎樣組織一個(gè)軟件產(chǎn)品，包括技術(shù)平臺(tái)的使用，什么樣的技術(shù)平臺(tái)會(huì)更有利于這個(gè)產(chǎn)品的創(chuàng)新，穩(wěn)定發(fā)展，在這些方面也有很多交流。
“融合本身就會(huì)帶來(lái)很大價(jià)值，在思想上、管理上，會(huì)有很好的互補(bǔ)。當(dāng)然，信任非常重要，如果兩家公司沒(méi)有互信基礎(chǔ)，融合就會(huì)遇到很多障礙，當(dāng)建立很好互信的時(shí)候，那一定是1＋1大于2。這是毫無(wú)疑問(wèn)的?！惫鶠檎f(shuō)。
復(fù)制MBO邏輯
兩家公司進(jìn)行新一輪資本操作，始于2007年，那個(gè)時(shí)候，郭為正在開(kāi)始轟轟烈烈的MBO，外界極為關(guān)注。據(jù)一位熟悉神碼和鼎捷合作關(guān)系的知情人透露：繞道持股鼎捷，外界看是有點(diǎn)復(fù)雜的，兩家公司要充分信任對(duì)方才行，另外，這種操作方式，與當(dāng)時(shí)郭為正在進(jìn)行的MBO（管理層收購(gòu)）邏輯是一樣的。
“沒(méi)有MBO之前，雖然郭為是神州數(shù)碼的總裁兼CEO，但他畢竟還是打工的，他的老板仍然是柳傳志，一些重大資本運(yùn)作必須上董事會(huì)討論?；刭?gòu)鼎捷40％股權(quán)，之所以很快獲得董事會(huì)通過(guò)，與郭為逐步回購(gòu)聯(lián)想股權(quán)有關(guān)，兩件事情的思路是一致的。郭為MBO就是要走自己的路。現(xiàn)在，神碼的第一大股東是神碼管理團(tuán)隊(duì)，鼎捷集團(tuán)的第一大股東也換成了神碼。”[!--empirenews.page--]
2010年是郭為MBO取得決定性勝利的一年。5月19日，神州數(shù)碼發(fā)布公告，股東RLL出售1億股，由股東KIL接盤(pán)，每股價(jià)格為10.5港元。這1億股股本約占神州數(shù)碼已發(fā)行股本的9.8％，此輪出售完畢后，RLL所持神碼股份由13.85％減少至4.05％，KIL由約8.76％增加至18.56％。
KIL是英屬維京群島注冊(cè)成立的有限公司，郭為為控股股東，股東還包括另外11位神碼管理層。RLL指南明有限公司，系于香港注冊(cè)成立的有限公司，由聯(lián)想控股全資擁有。經(jīng)歷此番股權(quán)變更后，郭為為首的管理層成為神碼第一大股東，SIBL（軟銀賽富）為第二大股東，聯(lián)想控股持有股份合計(jì)5.52％，為第三大股東。
MBO之后的幾年中，神碼連續(xù)增長(zhǎng)速度超過(guò)20％。目前，神碼新的戰(zhàn)略布局已經(jīng)敲定，將集團(tuán)下面八個(gè)戰(zhàn)略本部，整合為分銷、解決方案和IT服務(wù)三大板塊。分析人士認(rèn)為：這些公司在進(jìn)行業(yè)務(wù)折分、投資、融資的過(guò)程中，郭為有很多機(jī)會(huì)打造一個(gè)由管理層相對(duì)控股的、合理的股權(quán)架構(gòu)，而且相對(duì)于神碼的產(chǎn)權(quán)改革而言，未來(lái)這樣的操作要簡(jiǎn)單得多。