外資圈sell side調(diào)降面板族群第三季獲利預估值的效應開始蔓延，美商美林證券昨（20）日雖也跟進將友達（2409）目標價由45元調(diào)降至34.4元；但同時指出，中國電視品牌廠商備貨LED TV腳步比預期更為積極，未來友達仍是最大贏家。
中國液晶電視庫存水位升高疑慮，已被外資圈視為下半年科技產(chǎn)業(yè)一枚不定時炸彈，為了化解國際機構(gòu)投資人的疑慮，港商里昂證券上周還與DisplaySearch合開一場聯(lián)機幫助會。
會中所得到的結(jié)論，包括：一、中國LCD TV終端需求還算OK；二、但庫存問題確實很嚴重，且拉貨（sell-in）力道非常疲弱；三、毛利率遭壓縮，甚至有的品牌廠商還虧錢，第三季狀況看起來不是很好；四、下半年LCD面板可能出現(xiàn)供過于求；五、過去LED TV享有的溢價（premium）優(yōu)勢，下半年可能得降價。
也因此，近期外資圈從麥格理資本證券開始，已出現(xiàn)一波調(diào)降面板族群第三季財務預估值的風潮，美林證券亞太區(qū)下游硬件制造產(chǎn)業(yè)首席分析師李宜家昨天也跟進將友達目標價由45元調(diào)降至34.4元，適用股價/凈值比（P/B值）僅1倍，并預期短期內(nèi)很難回溫（re-rate）。
李宜家認為，除非CCFL面板平均銷售價格（ASP）出現(xiàn)大幅下降、以刺激需求彈性，否則，目前CCFL LCD TV需求疲弱的情況，還會持續(xù)下去，由于CCFL TV的需求，仍然占整體面板產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能與需求的60％至70％，只要疲弱情況未見改善，整體面板族群股價動能，仍舊會受到影響。
至于LED TV近期需求也不如預期。李宜家認為，主因LED TV價格仍偏高，致使美國等市場需求無法被刺激出來，由于LED TV上半年積極備貨，勢必會加重下半年LCD TV的庫存壓力。
李宜家指出，由于中國農(nóng)歷年與五一假期實際銷售（sell-through）狀況并不理想，致使目前CCFL LCD TV庫存水位達到6至7周，因此，中國電視品牌廠商理應不會積極備貨CCFL LCD TV，但從另一角度來看，由于上半年LED TV市占率被國際電視品牌吃掉不少，中國電視品牌廠商備貨態(tài)度轉(zhuǎn)趨積極，這對友達較有利。
李宜家認為，友達在LED TV與中國電視品牌廠商的著力甚深，中國品牌電視廠商積極備貨LED TV的動作，將使得友達第三季營運優(yōu)于其他競爭對手，但由于整體面板產(chǎn)業(yè)前景欠佳，還是將友達第三季營業(yè)獲利由109億元調(diào)降至68億元，低于外資圈 sell side的118億元平均值。