繼僑興環(huán)球1999年在納斯達(dá)克上市后，近日，僑興環(huán)球又
斥資3.2億元收購了中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的子公司中電通信科技有限責(zé)任公司，成為國內(nèi)首家生
產(chǎn)CDMA移動(dòng)電話的民營企業(yè)。


關(guān)于收購的具體細(xì)節(jié)，僑興始終秘而未宣。有專家分析，
僑興正忙著消化此次資本運(yùn)營得來的勝利果實(shí)，無暇他顧。對(duì)僑興來說，中電通信是個(gè)規(guī)模不遜于
僑興的高新技術(shù)企業(yè)。僑興的沉默暗示著此次收購的前景未完全明朗。


僑興的一位資深管理人員近日透露，目前中電通信手機(jī)產(chǎn)
銷量不錯(cuò)，僑興入駐的效應(yīng)開始顯現(xiàn)。


僑興為何收購中電通信？


僑興是中國市場(chǎng)占有率最大的普通電話、無繩電話及多功
能電話生產(chǎn)廠商之一，年產(chǎn)量達(dá)600萬臺(tái)。中電通信是由中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司、天津泰達(dá)股
份有限公司、深圳桑達(dá)電子總公司、武漢中原電子集團(tuán)有限公司、中國計(jì)算機(jī)軟件與技術(shù)服務(wù)總公
司和中國華大集成電路設(shè)計(jì)中心6家單位聯(lián)合發(fā)起成立的高新技術(shù)企業(yè)，注冊(cè)資本總額3億元人民
幣。目前中電通信在北京昌平擁有自己的手機(jī)生產(chǎn)基地，年產(chǎn)量達(dá)200萬臺(tái)。


對(duì)于此次收購，僑興顯得有些迫不及待，雖僅收購了其
65％的股份，但收購價(jià)格比實(shí)際資產(chǎn)溢價(jià)70％。這引起業(yè)界一片唏噓。有同行對(duì)僑興孤注一擲的
心態(tài)表示疑惑：這種不自量力是否過于悲壯？


記者近日走訪僑興才深深感受到收購中電對(duì)僑興的重要
性。僑興為獲得手機(jī)生產(chǎn)許可證已矢志不渝地奔波了整整3年頭，太多的波折，太多的轉(zhuǎn)眼即逝的
空歡喜讓僑興疲憊不堪。僑興上上下下都熱盼著這一天的來臨。這種企盼已變成了一種實(shí)實(shí)在在的
壓力，一直擱在僑興董事長吳瑞林的肩上。


早在1999年，僑興就認(rèn)準(zhǔn)了CDMA手機(jī)這一新的發(fā)展方向。
當(dāng)年3月15日，僑興宣布已獲得廣東省政府批準(zhǔn)生產(chǎn)CDMA移動(dòng)電話。接著，僑興以新組建的“僑興
旺世”代表僑興集團(tuán)參與信息產(chǎn)業(yè)部CDMA基站項(xiàng)目的競(jìng)標(biāo)，與大唐、華為、中興、普天集團(tuán)一起
中標(biāo)。


2000年6月，僑興同韓國現(xiàn)代電子合資準(zhǔn)備生產(chǎn)CDMA系統(tǒng)移
動(dòng)電話。為此，僑興組建了僑興現(xiàn)代移動(dòng)通信有限公司、僑興現(xiàn)代系統(tǒng)移動(dòng)通信有限公司。這個(gè)合
作項(xiàng)目當(dāng)時(shí)準(zhǔn)備首期投資6000萬美元，僑興集團(tuán)占60％股份，現(xiàn)代電子占40％。


但這一切轉(zhuǎn)眼成空，僑興的民營企業(yè)身份使它很難獲得信
息產(chǎn)業(yè)部的手機(jī)生產(chǎn)的許可。失去了耐心的現(xiàn)代電子也離他而去，奔向有許可證的南方高科的懷
抱。


借殼中電通信進(jìn)入手機(jī)產(chǎn)銷領(lǐng)域?qū)嵲谑莾S興無奈之舉。


不過僑興環(huán)球副董事長認(rèn)為，僑興、中電可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互
補(bǔ)，僑興的營銷網(wǎng)絡(luò)加上中電的CDMA技術(shù)，可以無往不勝。


盡管行內(nèi)對(duì)僑興此舉憂慮者甚多，這并不妨礙僑興繼續(xù)延
伸著其CDMA夢(mèng)。僑興一位高層對(duì)前景充滿信心：“競(jìng)爭那么激烈的電話機(jī)我們都能做好，還能做
不好手機(jī)？”按照他的測(cè)算，兩年內(nèi)可以基本回收投資。他還透露，2003年，僑興將在惠州僑興
工業(yè)園再建幾條手機(jī)生產(chǎn)線。


電話機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭慘烈


在“電話王國”惠州市最繁華的商業(yè)步行街路口，有4家本
地企業(yè)的廣告牌：TCL、僑興、德賽、麥科特，4家企業(yè)都宣傳自家的電話機(jī)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，其中前3家
就占據(jù)了2001年國內(nèi)電話機(jī)市場(chǎng)份額的1、2、9名。不過，分布在珠三角的電話機(jī)廠家還有步步
高、萬德萊、金正、東科等近10多種品牌，競(jìng)爭慘烈。


電話機(jī)行業(yè)的門檻較低，大批企業(yè)一擁而上欲分金，尤其
一些家電巨頭的介入，結(jié)果連湯都沒有了。


電話機(jī)行業(yè)競(jìng)爭加劇導(dǎo)致利潤的下滑是僑興矢志不渝生產(chǎn)
CDMA手機(jī)的更深層次的原因。


財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明，去年僑興仍逆市盈利4000多萬元。專家分
析認(rèn)為，僑興的盈利源于僑興給整個(gè)市場(chǎng)帶來了許多革命性的新產(chǎn)品。


兩次資本運(yùn)營堪稱經(jīng)典


長期關(guān)注僑興的深圳綜合開發(fā)研究院戰(zhàn)略研究中心馬春輝
博士，6月23日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，盡管前景尚未明朗，但僑興此次收購行動(dòng)和1999年僑
興環(huán)球在美國納斯達(dá)克上市兩次資本運(yùn)營堪稱經(jīng)典。如果此次收購效益凸現(xiàn)，那么這將構(gòu)成民營企
業(yè)尋求資本以及運(yùn)作資本的完美范例。


資金短缺仍是長期困擾民營企業(yè)生存和發(fā)展的問題。1995
年，當(dāng)僑興首次奪得全國電話機(jī)產(chǎn)銷量亞軍桂冠時(shí)，橫在面前的就是這樣一道不能逾越的坎。那時(shí)
僑興的老板吳瑞林就開始積極謀求上市。


但作為一個(gè)民營企業(yè)，很難得到國內(nèi)A股上市保薦名額。最
后，他把目標(biāo)鎖定在門檻較低的美國納斯達(dá)克證券市場(chǎng)上。


按規(guī)定，國內(nèi)企業(yè)要到境外上市，沒有證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)是不
行的。為此，僑興走了一條“曲線前進(jìn)”的路。先是用僑興在香港注冊(cè)的一家公司名義，到英屬維
爾京群島注冊(cè)了一家新企業(yè)———僑興環(huán)球電話有限公司。再利用“僑興環(huán)球”收購國內(nèi)僑興公司
90％的股權(quán)。接下來，就是申請(qǐng)到美國上市。


經(jīng)過3年時(shí)間的籌備，1999年2月17日，“僑興環(huán)球”股票
在納斯達(dá)克正式上市。此舉開創(chuàng)了中國民營企業(yè)境外上市的先河。當(dāng)時(shí)僑興的發(fā)行價(jià)為每股5.5美
元，一次性籌資890萬美元。


馬春輝分析認(rèn)為，中國的民營企業(yè)是從非規(guī)范性的市場(chǎng)經(jīng)
濟(jì)中發(fā)展起來的，面對(duì)外資、國企的競(jìng)爭壓力，在資金、市場(chǎng)、人才等方面處于不利的情況下，要
發(fā)展壯大，只有通過國外的資本市場(chǎng)和國內(nèi)的產(chǎn)品市場(chǎng)才能解決企業(yè)的發(fā)展問題。僑興找到了兩者
之間的結(jié)合點(diǎn)，得以快速發(fā)展。這是僑興資本運(yùn)作的經(jīng)典所在。


可以肯定的是，僑興如果不走此路，也可能發(fā)展，但發(fā)展
不會(huì)這么快。


近兩年國內(nèi)民營企業(yè)資本運(yùn)作有四種比較成功的模式：亞
信模式；用友模式；金蝶模式；邦訊模式。馬春輝認(rèn)為僑興的運(yùn)營與金蝶、邦訊模式有些異曲同工
的地方。這種基于海外資本市場(chǎng)和國內(nèi)的產(chǎn)品市場(chǎng)而謀求發(fā)展的資本運(yùn)作，對(duì)許多民營企業(yè)來說有
其借鑒意義。[!--empirenews.page--]


摘自《深圳商報(bào)》