繼僑興環(huán)球1999年在納斯達克上市后，近日，僑興環(huán)球又
斥資3.2億元收購了中國電子信息產業(yè)集團的子公司中電通信科技有限責任公司，成為國內首家生
產CDMA移動電話的民營企業(yè)。


關于收購的具體細節(jié)，僑興始終秘而未宣。有專家分析，
僑興正忙著消化此次資本運營得來的勝利果實，無暇他顧。對僑興來說，中電通信是個規(guī)模不遜于
僑興的高新技術企業(yè)。僑興的沉默暗示著此次收購的前景未完全明朗。


僑興的一位資深管理人員近日透露，目前中電通信手機產
銷量不錯，僑興入駐的效應開始顯現(xiàn)。


僑興為何收購中電通信？


僑興是中國市場占有率最大的普通電話、無繩電話及多功
能電話生產廠商之一，年產量達600萬臺。中電通信是由中國電子信息產業(yè)集團公司、天津泰達股
份有限公司、深圳桑達電子總公司、武漢中原電子集團有限公司、中國計算機軟件與技術服務總公
司和中國華大集成電路設計中心6家單位聯(lián)合發(fā)起成立的高新技術企業(yè)，注冊資本總額3億元人民
幣。目前中電通信在北京昌平擁有自己的手機生產基地，年產量達200萬臺。


對于此次收購，僑興顯得有些迫不及待，雖僅收購了其
65％的股份，但收購價格比實際資產溢價70％。這引起業(yè)界一片唏噓。有同行對僑興孤注一擲的
心態(tài)表示疑惑：這種不自量力是否過于悲壯？


記者近日走訪僑興才深深感受到收購中電對僑興的重要
性。僑興為獲得手機生產許可證已矢志不渝地奔波了整整3年頭，太多的波折，太多的轉眼即逝的
空歡喜讓僑興疲憊不堪。僑興上上下下都熱盼著這一天的來臨。這種企盼已變成了一種實實在在的
壓力，一直擱在僑興董事長吳瑞林的肩上。


早在1999年，僑興就認準了CDMA手機這一新的發(fā)展方向。
當年3月15日，僑興宣布已獲得廣東省政府批準生產CDMA移動電話。接著，僑興以新組建的“僑興
旺世”代表僑興集團參與信息產業(yè)部CDMA基站項目的競標，與大唐、華為、中興、普天集團一起
中標。


2000年6月，僑興同韓國現(xiàn)代電子合資準備生產CDMA系統(tǒng)移
動電話。為此，僑興組建了僑興現(xiàn)代移動通信有限公司、僑興現(xiàn)代系統(tǒng)移動通信有限公司。這個合
作項目當時準備首期投資6000萬美元，僑興集團占60％股份，現(xiàn)代電子占40％。


但這一切轉眼成空，僑興的民營企業(yè)身份使它很難獲得信
息產業(yè)部的手機生產的許可。失去了耐心的現(xiàn)代電子也離他而去，奔向有許可證的南方高科的懷
抱。


借殼中電通信進入手機產銷領域實在是僑興無奈之舉。


不過僑興環(huán)球副董事長認為，僑興、中電可以實現(xiàn)優(yōu)勢互
補，僑興的營銷網絡加上中電的CDMA技術，可以無往不勝。


盡管行內對僑興此舉憂慮者甚多，這并不妨礙僑興繼續(xù)延
伸著其CDMA夢。僑興一位高層對前景充滿信心：“競爭那么激烈的電話機我們都能做好，還能做
不好手機？”按照他的測算，兩年內可以基本回收投資。他還透露，2003年，僑興將在惠州僑興
工業(yè)園再建幾條手機生產線。


電話機市場競爭慘烈


在“電話王國”惠州市最繁華的商業(yè)步行街路口，有4家本
地企業(yè)的廣告牌：TCL、僑興、德賽、麥科特，4家企業(yè)都宣傳自家的電話機。據統(tǒng)計，其中前3家
就占據了2001年國內電話機市場份額的1、2、9名。不過，分布在珠三角的電話機廠家還有步步
高、萬德萊、金正、東科等近10多種品牌，競爭慘烈。


電話機行業(yè)的門檻較低，大批企業(yè)一擁而上欲分金，尤其
一些家電巨頭的介入，結果連湯都沒有了。


電話機行業(yè)競爭加劇導致利潤的下滑是僑興矢志不渝生產
CDMA手機的更深層次的原因。


財務數據表明，去年僑興仍逆市盈利4000多萬元。專家分
析認為，僑興的盈利源于僑興給整個市場帶來了許多革命性的新產品。


兩次資本運營堪稱經典


長期關注僑興的深圳綜合開發(fā)研究院戰(zhàn)略研究中心馬春輝
博士，6月23日在接受本報記者采訪時認為，盡管前景尚未明朗，但僑興此次收購行動和1999年僑
興環(huán)球在美國納斯達克上市兩次資本運營堪稱經典。如果此次收購效益凸現(xiàn)，那么這將構成民營企
業(yè)尋求資本以及運作資本的完美范例。


資金短缺仍是長期困擾民營企業(yè)生存和發(fā)展的問題。1995
年，當僑興首次奪得全國電話機產銷量亞軍桂冠時，橫在面前的就是這樣一道不能逾越的坎。那時
僑興的老板吳瑞林就開始積極謀求上市。


但作為一個民營企業(yè)，很難得到國內A股上市保薦名額。最
后，他把目標鎖定在門檻較低的美國納斯達克證券市場上。


按規(guī)定，國內企業(yè)要到境外上市，沒有證監(jiān)會的批準是不
行的。為此，僑興走了一條“曲線前進”的路。先是用僑興在香港注冊的一家公司名義，到英屬維
爾京群島注冊了一家新企業(yè)———僑興環(huán)球電話有限公司。再利用“僑興環(huán)球”收購國內僑興公司
90％的股權。接下來，就是申請到美國上市。


經過3年時間的籌備，1999年2月17日，“僑興環(huán)球”股票
在納斯達克正式上市。此舉開創(chuàng)了中國民營企業(yè)境外上市的先河。當時僑興的發(fā)行價為每股5.5美
元，一次性籌資890萬美元。


馬春輝分析認為，中國的民營企業(yè)是從非規(guī)范性的市場經
濟中發(fā)展起來的，面對外資、國企的競爭壓力，在資金、市場、人才等方面處于不利的情況下，要
發(fā)展壯大，只有通過國外的資本市場和國內的產品市場才能解決企業(yè)的發(fā)展問題。僑興找到了兩者
之間的結合點，得以快速發(fā)展。這是僑興資本運作的經典所在。


可以肯定的是，僑興如果不走此路，也可能發(fā)展，但發(fā)展
不會這么快。


近兩年國內民營企業(yè)資本運作有四種比較成功的模式：亞
信模式；用友模式；金蝶模式；邦訊模式。馬春輝認為僑興的運營與金蝶、邦訊模式有些異曲同工
的地方。這種基于海外資本市場和國內的產品市場而謀求發(fā)展的資本運作，對許多民營企業(yè)來說有
其借鑒意義。[!--empirenews.page--]


摘自《深圳商報》