近日，有關(guān)國(guó)資委電信重組最新研究文件疑被外泄。該文件稱，重組要達(dá)成促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)、發(fā)展國(guó)產(chǎn)3G技術(shù)及為國(guó)有資產(chǎn)保值增值這三大目標(biāo)，方法則是通過(guò)發(fā)出三張3G牌照，發(fā)展三個(gè)實(shí)力均等的運(yùn)營(yíng)商。在國(guó)資委提交的四套重組方案中，中電信獲聯(lián)通的CDMA網(wǎng)絡(luò)為推薦方案。

接近國(guó)資委的一位業(yè)內(nèi)人士默認(rèn)了這一說(shuō)法，但亦表示現(xiàn)在處于重組敏感期，國(guó)資委、信產(chǎn)部、科技部、發(fā)改委等部門要在多方協(xié)調(diào)后，才能出臺(tái)最終方案?！奥?lián)通本身不愿意分拆，但3G上馬后，聯(lián)通一家經(jīng)營(yíng)四張網(wǎng)絡(luò)，這種狀況顯然并不現(xiàn)實(shí)?！?

數(shù)種重組方案正備選

該研究文件強(qiáng)調(diào)，在有關(guān)因素下，整個(gè)重組的核心是將聯(lián)通“拆骨”，因此列出了多種方案。除電信收下聯(lián)通C網(wǎng)這一方案，另一方案是讓網(wǎng)通收購(gòu)聯(lián)通GSM網(wǎng)絡(luò)，但其有明顯的缺點(diǎn)，即網(wǎng)通如果收購(gòu)了聯(lián)通的G網(wǎng)，固然獲得了在移動(dòng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，但其本身資產(chǎn)少于中電信，是否仍有足夠的現(xiàn)金流來(lái)建設(shè)3G網(wǎng)絡(luò)？”文件分析，中電信獲聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)應(yīng)是最好的選擇，因?yàn)榭梢孕纬蓪?shí)力相近的三家運(yùn)營(yíng)商。

據(jù)悉，在數(shù)套方案中，首獲推薦的是建議聯(lián)通把CDMA業(yè)務(wù)售予中電信后，與中國(guó)網(wǎng)通合作；中移動(dòng)及其母公司則要擔(dān)起推
動(dòng)國(guó)產(chǎn)TD-SCDMA技術(shù)的重任。

就在上周，又有消息傳，中國(guó)電信已與中國(guó)聯(lián)通商議聯(lián)通CDMA的售價(jià)。稱聯(lián)通提出了700億元的價(jià)格，電信殺價(jià)到350億元，而中國(guó)電信的底價(jià)是500億元。但這一傳聞立即遭到了聯(lián)通方面的反駁，“相關(guān)傳言已經(jīng)有兩三年了，現(xiàn)在聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)很好，中國(guó)聯(lián)通C網(wǎng)已經(jīng)在2006年實(shí)現(xiàn)盈利，其網(wǎng)絡(luò)價(jià)值根本不可能僅僅700億元?！甭?lián)通方面強(qiáng)調(diào)：“聯(lián)通沒(méi)有出售CDMA網(wǎng)絡(luò)的任何想法?！?

投行預(yù)期電信購(gòu)聯(lián)通C網(wǎng)

中國(guó)移動(dòng)去年凈利潤(rùn)高達(dá)660億元，盡管亦有聲音希望削弱移動(dòng)力量，但國(guó)資委的研究文件稱，中移動(dòng)在國(guó)際成為一流運(yùn)營(yíng)商是難能可貴的，所以并不建議通過(guò)削弱其實(shí)力來(lái)進(jìn)行重組。文件透露，重組不是“為均衡而均衡”，而是希望電訊業(yè)通過(guò)均衡條件下充分競(jìng)爭(zhēng)，培養(yǎng)國(guó)際一流運(yùn)營(yíng)商，如果拆分移動(dòng)，在未來(lái)國(guó)際市場(chǎng)上將難以抗衡如沃達(dá)豐等國(guó)際大鱷，因此建議主要通過(guò)引入競(jìng)爭(zhēng)，達(dá)到平衡，而不是用其他更強(qiáng)硬的政策手段去削弱中移動(dòng)的實(shí)力。

多家研究機(jī)構(gòu)和投行的近期報(bào)告，亦均傾向于電信獲得聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)的重組方案。美林證券日前將內(nèi)地兩家固網(wǎng)商中電信(0728.HK)及中國(guó)網(wǎng)通(0906.HK)評(píng)級(jí)調(diào)高至“買入”，目標(biāo)價(jià)則分別調(diào)升至4.6港元及24港元。該行分析，內(nèi)地將加快電信行業(yè)重組，而中電信將會(huì)取得聯(lián)通CDMA資產(chǎn)，“中電信將比市場(chǎng)預(yù)期更迅速地在CDMA業(yè)務(wù)有良好表現(xiàn)”。

瑞銀指出，市場(chǎng)預(yù)期中電信將收購(gòu)聯(lián)通的CDMA網(wǎng)絡(luò)，而網(wǎng)通則與聯(lián)通的GSM合并。該行估計(jì)，若中電信及網(wǎng)通向聯(lián)通收購(gòu)資產(chǎn)，推算每股作價(jià)為現(xiàn)金12港元水平，不排除部分收購(gòu)價(jià)會(huì)以股份方式支付。

重組必須多方受益

一位設(shè)備商高層分析，如果中國(guó)電信采用CDMA2000，只需要100多億就可以完成升級(jí)；而中國(guó)移動(dòng)上馬TD-SCDMA，則能保證TD網(wǎng)絡(luò)的順利運(yùn)營(yíng)；中國(guó)網(wǎng)通加中國(guó)聯(lián)通建WCDMA網(wǎng)絡(luò)，并以wimax、wifi為補(bǔ)充，“這樣既完成了重組，也是最省錢的做法?！?

“重組涉及方面太多，國(guó)資委主要考慮的是國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，信產(chǎn)部考慮的是三大問(wèn)題，一個(gè)是在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，要有公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。突破企業(yè)的經(jīng)營(yíng)限制，讓固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商成為全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)主體；二是如何對(duì)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)營(yíng)商采用相應(yīng)的約束手段，但又不妨礙其健康發(fā)展；三是實(shí)現(xiàn)我們?nèi)胧莱兄Z，對(duì)外資全面開(kāi)放電信市場(chǎng)?！毙女a(chǎn)部一位資深專家在接受記者采訪時(shí)表示，電信重組最大的難題，在于如何用市場(chǎng)的手段完成政府行為。“四大運(yùn)營(yíng)商都在海外上市，重組一方面要考慮他們自身的市場(chǎng)規(guī)則，不要引起股價(jià)的大幅波動(dòng)；另一方面是尊重中小股東的選擇權(quán)，讓境內(nèi)外投資者都能有所收益。資產(chǎn)的拆分最終是要實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，這在實(shí)際操作中是非?？简?yàn)決策者智慧的?！?

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各運(yùn)營(yíng)商資產(chǎn)相差懸殊

目前，中國(guó)移動(dòng)資產(chǎn)總額近5000億元，中國(guó)衛(wèi)星通訊資產(chǎn)約50億元，兩家相差100倍。中國(guó)電信資產(chǎn)總額約為4000億元、中國(guó)網(wǎng)通資產(chǎn)約3000億元、中國(guó)聯(lián)通約2400億元、中國(guó)鐵通約500億元。