停牌近一個月的ST科健(000035.SZ)在等待債轉(zhuǎn)股。

這個中國第一家國產(chǎn)手機(jī)企業(yè)，自2004年就開始陷入經(jīng)營困境，后因ST科健及其關(guān)聯(lián)公司對多家商業(yè)銀行的負(fù)債總計超過31億，在2006年披星戴帽，巨額負(fù)債的ST科健在2007年上半年繼續(xù)預(yù)虧。

除了值得關(guān)注ST科健債轉(zhuǎn)股本身，還有債轉(zhuǎn)股這種特殊手段背后，挽救一個嚴(yán)重資不抵債的企業(yè)的圖謀，以及ST科健未來依然迷茫的前景。

債轉(zhuǎn)股

“目前債轉(zhuǎn)股事宜仍處于協(xié)商之中，至于何時達(dá)到協(xié)議公司不方便透露。”ST科健的證券事務(wù)代表費(fèi)寧萍對記者表示。

而知情人士對記者表示，ST科健與銀行之間的債轉(zhuǎn)股基本已經(jīng)談妥，很快就會實(shí)施，銀行實(shí)施債轉(zhuǎn)股實(shí)在是被逼無奈，如果ST科健退市、破產(chǎn)，銀行可能顆粒無收。

公司資料顯示，ST科健及其關(guān)聯(lián)公司所欠銀行債務(wù)甚巨。至2006年6月30日，ST科健及21家關(guān)聯(lián)公司合計欠銀行31.4億。另一方面，ST科健目前已嚴(yán)重資不抵債，至2007年3月底，ST科健的資產(chǎn)總額為4.93億，負(fù)債總額達(dá)到18.74億，凈資產(chǎn)為-13.81億。

銀行選擇對ST科健實(shí)施債轉(zhuǎn)股還經(jīng)歷了一個過程。知情人士表示，2005年ST科健經(jīng)營陷入困境以來，ST科健董事長郝建學(xué)就一直在與銀行溝通，希望能得到銀行的支持，今年初步達(dá)成的只是債權(quán)、債務(wù)確認(rèn)，引入新的ST科健關(guān)聯(lián)公司作為擔(dān)保償債方，以及銀行對ST科健及其關(guān)聯(lián)公司的債務(wù)予以相應(yīng)的寬限條件。

今年4月11日，ST科健及其21家關(guān)聯(lián)公司與21家債權(quán)銀行達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議：由債權(quán)銀行對ST科健及其21家關(guān)聯(lián)公司的經(jīng)營、財務(wù)、資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組等方面進(jìn)行全面監(jiān)控；ST科健及其21家關(guān)聯(lián)企業(yè)的全部收益和其他資金來源用于償還銀行債務(wù)，由ST科健引入另外的關(guān)聯(lián)方深圳新大陸通訊公司、深圳新金達(dá)電子產(chǎn)品制造公司兩家公司代償ST科健對銀行的負(fù)債；而銀行對于ST科健及其關(guān)聯(lián)公司貸款給予一定的寬限、免息、免收罰息等。

知情人士表示，銀行與ST科健達(dá)成上述債務(wù)重組協(xié)議，一是對ST科健財務(wù)予以監(jiān)控；二是希望在實(shí)施免息等寬限措施之下，ST科健有能力逐步償還貸款。

8月13日，ST科健發(fā)布預(yù)虧公告：2007年上半年公司預(yù)計虧損達(dá)2300萬，比上年同期虧損額增加400萬。

知情人士表示，ST科健自身無力還債，而如此久拖不決，ST科健將面臨退市、破產(chǎn)，那么債權(quán)銀行將可能一無所獲。另外，知情人士表示，ST科健得到了深圳市政府方面的支持，目前深圳市金融辦正在協(xié)調(diào)各債權(quán)銀行與ST科健商談具體債轉(zhuǎn)股的方案。

前景

知情人士表示，目前銀行與ST科健之間關(guān)于債轉(zhuǎn)股方案的焦點(diǎn)在于：實(shí)施債轉(zhuǎn)股后，ST科健將以什么業(yè)務(wù)形成盈利能力，或者ST科健關(guān)聯(lián)企業(yè)是否有優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)注入上市公司。

事實(shí)上。ST科健目前所有的利潤、包括費(fèi)用開支都依靠ST科健在其與三星合資的深圳三星ST科健移動通訊技術(shù)公司 (以下簡稱“合資公司”)中持股35%獲得的投資收益而勉強(qiáng)維持。

2006年，ST科健全年?duì)I業(yè)收入僅2516萬元，營業(yè)利潤為虧損1900多萬，而ST科健從合資公司分得的投資收益達(dá)到5681萬元，再加上各債權(quán)銀行免除ST科健2006年應(yīng)付的貸款利息，2006年ST科健實(shí)現(xiàn)3320萬元凈利潤，保住了ST科健不退市。但在半年度報告前夕，ST科健再次預(yù)虧達(dá)2300萬。

知情人士表示，ST科健的手機(jī)生產(chǎn)已完全停止，主要業(yè)務(wù)是處理一些手機(jī)及配件存貨，惟一盈利來源是辦公樓出租與合資公司投資收益。去年11月，ST科健有意出讓出售合資公司20%的股權(quán)，作價1620萬美元，以獲得部分流動資金。但是，由于出讓的這部分收益無法填補(bǔ)巨額債務(wù)，而減少持股，ST科健的投資收益將大幅下降，在包括銀行在內(nèi)的債權(quán)人反對之下，目前這一股權(quán)出讓仍未達(dá)成。

知情人士表示，當(dāng)前ST科健最關(guān)鍵的是要找到債轉(zhuǎn)股之后，ST科健公司靠什么盈利？如果沒有合適的業(yè)務(wù)注入上市公司，銀行同意債轉(zhuǎn)股的難度就比較大。

據(jù)了解，目前，郝建學(xué)控制的深圳新大陸通訊公司因?yàn)榇?strong>三星手機(jī)業(yè)務(wù)每年有一定盈利，不過，近幾年也逐年下降，而除此之外，郝建學(xué)名下幾乎再無其他高價值產(chǎn)業(yè)。如果ST科健內(nèi)部及其關(guān)聯(lián)企業(yè)沒有高價值產(chǎn)業(yè)，那么外部呢？2004年，ST科健曾引入廣州海納，不到一年廣州海納退出，其后在王棟就任ST科健總裁之后又傳出引進(jìn)福建陽光集團(tuán)，但最終無果。

如何實(shí)施債轉(zhuǎn)股，注入什么資產(chǎn)能令ST科健起死回生，未來ST科健的主業(yè)將是什么，答案依然迷茫。