根據(jù)機構(gòu)的普遍預(yù)測，中國聯(lián)通將會是此次電信重組中最大的直接受益者之一。市場人士大都認為，持有中國聯(lián)通在復(fù)牌后的短期收益率應(yīng)該在20%以上，而如果大盤向好的話，還可能會超出預(yù)期。據(jù)中國聯(lián)通一季報披露，中郵基金旗下的中郵核心成長、中郵核心優(yōu)選兩基金均重倉持有中國聯(lián)通，為中國聯(lián)通第二大流通股股東及第三大流通股股東，中郵旗下這兩只基金長期以來由于操作較為激進，一直備受市場爭議，人稱“中郵雙雄”。此次中國聯(lián)通重組，中郵雙雄或成大贏家。

中國聯(lián)通股價面臨多重利好

根據(jù)5月24日公布的電信重組方案，中國聯(lián)通的CDMA網(wǎng)絡(luò)將出售給中國電信，出售后中國聯(lián)通將和中國網(wǎng)通合并成為新的中國聯(lián)通。

據(jù)有關(guān)資料顯示，聯(lián)通運營的CDMA業(yè)務(wù)的稅前利潤為12億元，僅占全公司稅前利潤比例約10%，如果此次聯(lián)通能以上千億元的價格，也就是以相當(dāng)于CDMA用戶資產(chǎn)50倍PE將其出售給中國電信，則公司每股收益將增至1.4元左右。另外，公司將從兩網(wǎng)運營的困境中解脫出來，有望提升GSM網(wǎng)絡(luò)運營效率，粗略估計業(yè)績能提升20%左右。

重組對中國聯(lián)通的影響是顯而易見的，由于近幾年中國移動通信市場增速放緩以及中國聯(lián)通整體上市后由于并購帶來的增長已經(jīng)結(jié)束，中國聯(lián)通已處于增速放緩期，收入增長已處于較低的水平，公司通過費用控制保證了利潤的增長但費用控制手段的使用是有限度的。中國聯(lián)通要改變現(xiàn)狀，保持健康可持續(xù)的增長，必須從根本上提高公司的核心競爭力。此次電信重組完成后將發(fā)放三張3G牌照，而根據(jù)目前中國第三代移動通信標準試商用情況來看，未來3G牌照發(fā)放有較大的可能性是：中國移動TDS-CDMA，中國聯(lián)通WCDMA，中國電信CDMA2000。在這樣的方案下，中國聯(lián)通將獲得國內(nèi)唯一一張WCDMA牌照。

“基于電信行業(yè)現(xiàn)狀，鼓勵中國電信收購中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)(包括資產(chǎn)和用戶)，中國聯(lián)通與中國網(wǎng)通合并，中國衛(wèi)通的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)并入中國電信，中國鐵通并入中國移動。我們認為此次重組對通信板塊是重大利好。” 南京證券深圳財富管理中心曹景向記者表示。

對此，多家券商及投資機構(gòu)在電信重組方案出臺后均表示看好中國聯(lián)通的后市表現(xiàn)。國信證券通信行業(yè)首席分析師嚴平認為，重組的宣布不是階段性終點而是精彩未來的序幕，繼續(xù)維持中國聯(lián)通“推薦”投資評級。天相投資顧問認為，中國聯(lián)通是重組中受益最大的運營商，一方面剝離了收益差的CDMA網(wǎng)絡(luò)，另一方面獲得較多的固網(wǎng)用戶，相對龐大的市場份額給中國聯(lián)通的發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。平安證券的通信分析師劉軍也認為，中國聯(lián)通將是最大的受益者，主要有三大因素：一是聯(lián)通的資產(chǎn)將得到增值，二是聯(lián)通的資金短缺的情況將得到改善，三是聯(lián)通兩網(wǎng)左右互搏的問題將解決。

中郵雙雄有望獲利近7億

據(jù)中國聯(lián)通一季報顯示，中郵基金旗下有兩只基金重倉中國聯(lián)通。合計持股數(shù)為3.554億股。其中，中郵核心成長和中郵核心優(yōu)選分別為中國聯(lián)通的第二大流通股東和第三大流通股東，分別持有2.354億股和1.2億股。如按聯(lián)通復(fù)牌后保守升幅為20%計算，中郵雙雄有望獲得近7億元的利潤。

據(jù)相關(guān)資料顯示，截至3月31日，共有35只基金持有中國聯(lián)通13.926億股，占流通A股比例的14.84％。其中前五位流通股東分別為中郵核心成長、中郵核心優(yōu)選、博時價值增長、光大保德信量化核心和易方達50基金，分別持有中國聯(lián)通2.354億股、1.2億股、1.199億股、0.959億股和0.702億股。

據(jù)記者調(diào)查，中郵雙雄開始建倉中國聯(lián)通是在2007年的第三季度，完成中國聯(lián)通的建倉是在2007年的第四季度。據(jù)中國聯(lián)通2007年四季報披露，中郵雙雄合計持有中國聯(lián)通5億股，占中國聯(lián)通流通股的4.79%。

但令記者惋惜的是，中郵雙雄在今年一季度之中已開始大幅減持中國聯(lián)通，雖然減持不影響中郵雙雄排名第二及第三的十大流通股股東地位，但也為中郵雙雄損失了不少利潤。據(jù)中國聯(lián)通一季報顯示，中郵核心成長在一季度之內(nèi)減持了中國聯(lián)通0.746億股，中郵核心優(yōu)選在一季度之內(nèi)減持了中國聯(lián)通0.7億股。中郵雙雄合計共減持1.446億股，減倉幅度占總持有量的28.9%。

市場人士表示，電信產(chǎn)業(yè)大整合必然會刺激一些市場資金對通訊類股票進行炒作，由于龍頭股中國聯(lián)通遲遲不復(fù)盤，因此，通訊板塊的行情有延續(xù)的可能，基金也會因此而受益。不過可惜的是，中郵系的兩只基金在此之前大幅減倉中國聯(lián)通1.446億股，這將意味著，每當(dāng)中國聯(lián)通股價上漲1元，中郵系的兩只基金就少收益1.446億元。