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中金評(píng)論：中興財(cái)務(wù)調(diào)整不影響公司業(yè)績

時(shí)間：2008-10-09 11:15:00

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[導(dǎo)讀]C114　10月9日訊中國國際金融有限公司（下簡稱“中金”）今日發(fā)表簡評(píng)，對(duì)中興通訊受到財(cái)政部財(cái)務(wù)檢查和處罰一事做出評(píng)論，中金認(rèn)為“中興通訊”具有較強(qiáng)估值吸引力，建議投資者逢低介入，重申

C114　10月9日訊中國國際金融有限公司（下簡稱“中金”）今日發(fā)表簡評(píng)，對(duì)中興通訊受到財(cái)政部財(cái)務(wù)檢查和處罰一事做出評(píng)論，中金認(rèn)為“中興通訊”具有較強(qiáng)估值吸引力，建議投資者逢低介入，重申“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

中金認(rèn)為投資者不必要因?yàn)樵摴婵只?，?duì)公司其實(shí)是正面影響，原來過于謹(jǐn)慎的會(huì)計(jì)政策會(huì)適當(dāng)放寬，計(jì)入更多的利潤：

1、本次檢查是財(cái)政部每年對(duì)各地上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)抽查，正常監(jiān)管項(xiàng)目之一，并非針對(duì)中興通訊的專門調(diào)查。

2、關(guān)于財(cái)務(wù)調(diào)整項(xiàng)目，主要出于財(cái)政部和公司對(duì)于會(huì)計(jì)政策的理解不同，尤其是對(duì)項(xiàng)目成本結(jié)轉(zhuǎn)和研發(fā)、促銷等費(fèi)用計(jì)提等問題。需要說明的是，中興通訊作為A\H 兩地上市公司，執(zhí)行會(huì)計(jì)政策時(shí)對(duì)國內(nèi)和國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求均要考慮到，因此對(duì)于成本和費(fèi)用的計(jì)算盡量采用了較為保守的會(huì)計(jì)政策；而財(cái)政部根據(jù)國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則認(rèn)為可以適當(dāng)放寬。

3、本次行政處罰僅16 萬元，補(bǔ)繳上年所得稅380 萬元?jiǎng)t對(duì)今年損益表沒有影響。該所得稅的補(bǔ)交，主要是調(diào)增2007 年利潤相應(yīng)要補(bǔ)繳稅款。由于對(duì)公司業(yè)績影響較小，我們維持現(xiàn)有08 年和09 年分別為人民幣1.32元和1.87 元的每股收益預(yù)測，相當(dāng)于港幣1.54 元和2.23 元，剔除股權(quán)激勵(lì)成本分別為人民幣1.54 元和2.02元或港幣1.8 元和2.4 元。

按照今日早盤A 股和H 股分別人民幣25.34 元和港幣20.20 元的收盤價(jià)，對(duì)應(yīng)市盈率分別為A 股16.4 倍和12.5倍，H 股11.2 倍和8.4 倍，具有較強(qiáng)估值吸引力，建議投資者逢低介入，重申“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

更多詳情：簡評(píng)——中興通訊

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