今早有小伙伴留言給華叔，想聊了解麥捷科技，這是一家專注于電子元器件產業(yè)鏈多年的企業(yè)，為下游客戶提供技術支持服務和元器件整體解決方案。

主要研發(fā)和制造各類射頻貼片電感、貼片磁珠、磁珠排、LC 濾波器、介質天線、壓敏電阻、功率電感、各類插裝式和貼片式繞線電感等系列產品。

并應用于通訊、消費電子、 軍工電子、計算機、互聯(lián)網應用產品、LED 照明、汽車電子、工業(yè)設備等領域。

客戶包括：中興、華為、聯(lián)想、小米、冠捷、TCL、長虹、酷派、魅族、康佳等國內一流企業(yè)。

目前，麥捷業(yè)務收入主要是兩塊：LCM液晶顯示模組、電子元器件。

2016~2017年之前，LCM液晶顯示模組是公司核心收入來源，而從2018年之后，被電子元器件業(yè)務收入反超。

LCM液晶顯示模組到底是什么？

LCM=Liquide Crystal Module液晶顯示模組

包括：液晶面板和下面的配件，主要是背光模組，有增光膜，透光膜，反射片，擴散膜，支架，LED燈（光源），F(xiàn)PC及元器件器件。

LCD顯示屏和LCM模組的主要區(qū)別在于：

1、LCM帶字庫；LCD基本不帶字庫。

2、LCD是液晶顯示屏，一般是指單獨的屏幕；LCM是液晶顯示模組，它包括相應的驅動電路和控制電路，可以直接與單片機相連。

液晶模塊簡單點說就是LCD屏+LED背光板+PCB板+鐵框。

LCM液晶顯示模組具有工作電壓低、功耗小、分辨率高、抗干擾性好、大規(guī)模生產技術成熟、成本較低等優(yōu)點，而且價格不斷走低。

目前，液晶顯示模組主要應用在電視、監(jiān)視器、平板電腦、筆記本電腦、智能手機等領域。

2015年，麥捷全資收購了星源電子，但是星源在 2017 年由于受制于面板玻璃價格大幅波動、白牌客戶市場萎縮等因素影響，致使星源 2017 年度業(yè)績不及預期，同時，計提商譽減值 3.95 億元。

隨后，星源開拓市場，通過了華勤、聞泰科技、宏基、聯(lián)想和京東方A、 Amazon、華為、Facebook、阿里等品牌大客戶的審廠，品牌客戶占比結構得到提升，在 2018 年星源整體經營已逐步恢復。

好景不長，2019年上半年，由于受到毛衣戰(zhàn)、消費電子市場疲軟的影響，去年上半年業(yè)績不及預期。今年又受到疫情影響，不過黑天鵝事件是短暫，并非長期受到影響，5G會帶到整個行業(yè)景氣度提升，星源目前還在恢復當中。

華南市場前10大智能車機品牌中，星源已成為其中 9 家的重點合作伙伴，包括：卡仕達、飛歌、路暢、索菱、路特仕、恒晨、索行、凱越、愛影等。

星源凈利潤及凈利潤情況(萬元、%)(不含商譽計提)

麥捷電子元器件包括：片式功率電感、濾波器及片式LTCC射頻元器件等新型片式被動電子元器件等產品業(yè)務。

電感：是電子線路中必不可少的三大基礎電子元器件之一，主要功能是篩選信號、過濾噪聲、穩(wěn)定電流及抑制電磁波干擾等。

應用于電腦設備、通訊設備、視頻音頻設備、消費類電子產品、電氣自動化設備、電信廣播設備等各類電子產品。

目前，我國片式電感的生產主要集中在順絡電子、麥捷科技、風華高科、振華富4家。

LTCC是低溫共燒陶瓷技術，在1000度左右將各種元件如電容、電阻、電感等或單一或復合集成的方式燒結形成電子元器件，是一種用于集成被動電子元器件的多層陶瓷技術。

LTCC射頻元器件：指利用LTCC技術將電容和電感以及射頻電路，通過三維電路結構設計而集成的，具有較好高頻特性內埋式被動電子元器件，主要包括濾波器、耦合器、天線、巴倫等（LTCC射頻元器件通常屬于定制化的產品）。

片式LTCC射頻元器件的生產主要集中在麥捷科技、嘉興佳利、順絡電子、磊德科技4家。

麥捷科技生產的片式LTCC射頻元器件主要包括：LTCC濾波器和LTCC天線。LTCC濾波器起篩選信號的作用。

這里順帶提一下，東山精密和武漢凡谷的濾波器情況：

東山精密：子公司艾福電子的3.5G介質濾波器目前一個月供貨100多萬個，2.6G的介質濾波器已經開始供貨，給華為的供貨基本上要從現(xiàn)在的10萬個不到，爬坡到明年的300萬個／月，整體業(yè)務供不應求。

武漢凡谷：介質濾波器日交付量約3萬片，部分型號的5G小型化濾波器和陶瓷介質濾波器已經量產。此外，供給華為的5G產品包括“金屬腔體介質諧振桿”形態(tài)及全介質形態(tài)兩種形態(tài)，目前供給愛立信和諾基亞的5G產品主要以小型金屬化為主。

華為扶持的陶瓷介質濾波器的供應商在產品和量產的成熟度較高，基本格局初定，包括東山精密、武漢凡谷、春興精工及大富科技等。但基于產能有限，加之新入局的麥捷科技、國華新材、順絡電子、瑞聲科技、三環(huán)集團等產能小批量開出或加速布局，目前整個陶瓷介質濾波器的市場處于供不應求的階段。（更詳細的陶瓷濾波器產業(yè)鏈推文，可點擊：5G新貴涌現(xiàn)，要漲漲漲了）

麥捷在2017年收購了金之川67.5%的股權，金之川主營業(yè)務為變壓器、電感器等電子元器件。

目前，金之川的變壓器及電感器也供不應求，而這類產品的重要下游也是 5G 基站所用。

基站變壓器

LCM模組行業(yè)雖然營收占比高，但毛利低。從2018年兩項業(yè)務的利潤占比就能看出，雖然當年兩塊收入相當，但LCM模組的利潤還不到1億元。

其實，麥捷科技無論是LCM模組、還是電子元器件的毛利率、凈利率都并不高。

2019年，LCM模組行業(yè)毛利率僅10.91%，而電子元器件則是22.71%。

麥捷科技的應收賬款達到了4億元，這也變相導致流動負債的相應提高，另外跟公司并購星源和金之川有關系，這也一定情況上導致公司資金流動風險提高。

麥捷本部受益通信行業(yè)發(fā)展及國產替代加速，募投項目效益逐步釋放，營收同比+11.57%。

麥捷公布2019年業(yè)績預告時，凈利潤為1.125~1.52億元，業(yè)績快報公布是1.357億元，結果修正后只剩0.45億元，比預告縮水了0.7~1億元。

原因星源計提存貨減值6107.77萬元，同時，麥捷計提子公司星源商譽減值6635.83萬元。

目前，疫情影響主要體現(xiàn)為國外客戶和國內消費類客戶訂單下滑，預計二季度會有一定影響，長期影響目前難以判斷。

不過，一季度營收3.35億元，同比+22.01%，實現(xiàn)凈利潤0.16億元，同比+195.39%。

從基本面來看，麥捷不算特別好的標的，毛利率、凈利率偏低，負債重、流動資金不高，資金流動性有一定風險。

幸好，麥捷也在不斷開拓市場，2019年海外收入大幅提升，另外，麥捷也在介入陶瓷介質濾波器等新的業(yè)務，提升盈利空間。還有，“基于LTCC基板的終端射頻聲表濾波器（SAW）封裝工藝開發(fā)與生產項目”目前處于逐步放量出貨階段。在一定程度豐富了公司的產品線。

雖然基本面一般，但最近麥捷科技走勢上算穩(wěn)定，有點蓄勢待發(fā)的味道。

…………………………

1、渤海汽車：北京奔馳確認子公司為其部分零部件指定國產化供應商。公司子公司濱州輕量化收到北京奔馳汽車有限公司指定傳統(tǒng)車型鋁壓鑄結構件后減震塔及指定新能源車型鋁壓鑄結構件后支架的貨源確認書。北京奔馳確認濱州輕量化為其指定傳統(tǒng)車型鋁壓鑄結構件后減震塔及指定新能源車型鋁壓鑄結構件后支架的國產化供應商。

2、旭光股份：6月24日起證券簡稱變更為“旭光電子”。公司證券簡稱將于2020年6月24日起由“旭光股份”變更為“旭光電子”，證券代碼“600353”保持不變。

3、北上資金今日凈流出27.21億，貴州茅臺凈賣出3.37億。中國國旅凈賣出2.36億。深股通方面，寧德時代凈賣出3.43億，中興通訊凈賣出2.80億。華友鈷業(yè)、海螺水泥、京東方A、?？低?、長信科技獲逆勢凈買入。

4、中興通訊：5nm芯片正在技術導入。公司具備芯片設計和開發(fā)能力，7nm芯片規(guī)模量產，已在全球5G規(guī)模部署中實現(xiàn)商用，5nm芯片正在技術導入。

5、長信科技：積極準備切入柔性OLED手機的顯示模組領域。公司通過為北美知名消費電子客戶提供最新款智能穿戴模組產品，已充分掌握柔性OLED相關的設備、技術、工藝、人員等經驗，同時依托最高端、最成熟的LCD手機顯示模組的貼合經驗，積極準備切入柔性OLED手機的顯示模組領域。

6、搭載紫光展銳5G SoC移動芯片虎賁T7520的旗艦級智能手機2021年初上市。搭載紫光展銳5G SoC移動芯片虎賁T7520的旗艦級智能手機，將于2021年初上市?；①ST7520于2020年2月26日發(fā)布，今年實現(xiàn)量產，采用6nm EUV工藝，包括4個A76核心，4個A55核心，GPU采用G57核心。

7、東風汽車與寧德時代簽署深化戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。東風汽車集團有限公司與寧德時代新能源科技股份有限公司簽署深化戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將進一步深化戰(zhàn)略合作，共同助推中國新能源汽車產業(yè)生態(tài)的構建和完善，為中國新能源汽車產業(yè)高質量發(fā)展助力。未來寧德時代將為東風在新能源汽車、電池回收、智能化數(shù)據、未來新技術研發(fā)等領域的業(yè)務更好地服務。

8、大族激光：在研光刻機項目聚焦在分立器件、LED等領域應用 今年有望實現(xiàn)小批量銷售。公司在研光刻機項目分辨率3-5μm，主要聚焦在分立器件、LED等領域的應用，今年有望實現(xiàn)小批量銷售。

來抄作業(yè)了，價格換算回到華叔聊5G首頁，點擊“估值查詢”進入股價換算器，教程在對話框輸入“估值”獲取。

最后提醒，投資有風險，數(shù)據僅為跟蹤記錄。

在華叔聊5G首頁回復“5G”獲取5G科技指數(shù)。

微信每次改版都讓華叔非常揪心，小伙伴都說找不到華叔，只有大家“星標”華叔聊5G，微信怎么改版也能找到華叔。

每天碼字不易，覺得華叔的文章有用，不求打賞，點個“在看”已足夠，感謝。

企業(yè)推文快速查詢方法：

方法一：回到“華叔聊5G”首頁，點入“龍頭個股”即可查閱。

方法二：在華叔聊5G首頁右上角點擊“…”，進入歷史消息頁面點擊右上角的“放大鏡”，輸入您想了解的企業(yè)名稱，回車后即可獲取相關推文。

順便在歷史消息中點擊“…”，星標華叔聊5G，這樣找華叔更方便哦。

▼最全的5G信息就在這里▼