6月28日，上海證券交易所信息顯示，已受理晶科能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“晶科能源”）和阿特斯陽(yáng)光電力集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“阿特斯”）的上市申請(qǐng)。

圖片來(lái)源：上海證券交易所
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其中，晶科能源擬融資60億元，阿特斯擬融資40億元，累計(jì)融資100億元。數(shù)額之大，在我國(guó)上市光伏企業(yè)中并不多見(jiàn)。當(dāng)然，兩者作為早已在美股上市的龍頭企業(yè)，對(duì)資金的需求也遠(yuǎn)非其他光伏企業(yè)可比。
01關(guān)于晶科能源

晶科能源成立于2006年，是國(guó)內(nèi)較早規(guī)?；瘡氖鹿夥夹g(shù)研發(fā)和光伏產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、制造的企業(yè)。以“改變能源結(jié)構(gòu)，承擔(dān)未來(lái)責(zé)任”為發(fā)展愿景，目前已是一家以光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)為核心、全球知名的光伏產(chǎn)品制造商。
圖片來(lái)源：晶科能源招股說(shuō)明書(shū)
本次晶科能源擬募資金額60億，用于年產(chǎn)7.5GW高效電池和5GW高效電池組件建設(shè)項(xiàng)目、海寧研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。擬使用募集資金金額為40億、5億和15億元。
顯然，晶科能源本次申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市，是為了進(jìn)一步加大在國(guó)內(nèi)的高效電池和光伏組件產(chǎn)能，以降低成本和提高競(jìng)爭(zhēng)力。
圖片來(lái)源：晶科能源招股說(shuō)明書(shū)
側(cè)重電池片和組件的規(guī)劃，也跟自身的情況息息相關(guān)。截至2020年，晶科能源擁有22.10GW的硅棒/硅錠產(chǎn)能、21.94GW的硅片產(chǎn)能、10.67GW的電池片產(chǎn)能和19.85GW的光伏組件。
可以看出，晶科能源上游的硅棒/硅錠和硅片產(chǎn)能要高于電池片和組件，已經(jīng)形成了產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能錯(cuò)位，本次募資用途就是為了改善此種情況，進(jìn)一步提高垂直一體化能力，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。
此外，晶科能源在高效電池片和組件方面也擁有領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。招股說(shuō)明書(shū)中提到，2021年公司大面積N型TOPCon電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)25.25%9，晶科能源N型單晶組件最高轉(zhuǎn)換效率達(dá)23.01%。
02關(guān)于阿特斯

阿特斯成立于2001年，以光伏組件為基礎(chǔ)，后續(xù)向光伏應(yīng)用解決方案和電站開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域延伸?，F(xiàn)已是全球主要的光伏組件制造商之一，核心業(yè)務(wù)為晶硅光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為客戶提供品質(zhì)可靠、技術(shù)領(lǐng)先、性價(jià)比高的組件產(chǎn)品。
圖片來(lái)源：阿特斯招股說(shuō)明書(shū)
本次阿特斯擬募資金額40億，用于三大項(xiàng)目。其中產(chǎn)能配套及擴(kuò)充項(xiàng)目包含：年產(chǎn)10GW拉棒項(xiàng)目、阜寧10GW硅片、年產(chǎn)4GW高效太陽(yáng)能光伏電池項(xiàng)目、年產(chǎn)10GW高效光伏電池組件項(xiàng)目，分別投入10億元、3億元、7億元和6.5億元。嘉興阿特斯光伏技術(shù)有限公司研究院建設(shè)項(xiàng)目投入1.5億元；補(bǔ)充流動(dòng)資金12億元。
多個(gè)項(xiàng)目涵蓋了拉棒、硅片和光伏電池、光伏組件，是要在國(guó)內(nèi)再打造一條垂直一體化產(chǎn)線，積極擴(kuò)產(chǎn)以面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

圖片來(lái)源：阿特斯招股說(shuō)明書(shū)
據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，阿特斯2020年光伏組件有限產(chǎn)能為13.1GW，自有產(chǎn)量為11.1GW，組件銷量合計(jì)11.1GW，相比2019年有不小的進(jìn)步。但跟隆基股份、晶科能源等相比，還存在一定的差距。
同時(shí)，招股說(shuō)明書(shū)并未提及硅片和電池片產(chǎn)能，很有可能自身產(chǎn)能比例不高，主要來(lái)源是外購(gòu)，這是募資項(xiàng)目用途布局完善的原因之一。
此外，阿特斯的年產(chǎn)3GW逆變器項(xiàng)目，在6月初通過(guò)了蘇州生態(tài)環(huán)境局的審核。跟以上項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，幾乎可獨(dú)立生產(chǎn)光伏電站所需的大部分核心部件，有利于進(jìn)一步降低成本。

03美股上市龍頭為何回歸？

據(jù)OFweek太陽(yáng)能光伏網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，晶科能源和阿特斯都是光伏龍頭企業(yè)，2020年組件出貨量位列全球前五，其中晶科能源更是在2016-2019年連續(xù)四年穩(wěn)坐組件出貨量的頭把交椅。即便在2020年不敵隆基股份，面對(duì)身后的天合光能跟晶澳科技，依然擁有不小的優(yōu)勢(shì)。

圖片來(lái)源：OFweek太陽(yáng)能光伏網(wǎng)
其中，晶科能源于2010在美國(guó)紐交所上市，阿特斯于2006年在美國(guó)納斯達(dá)克上市。兩者都擁有完善的全球銷售網(wǎng)絡(luò)和成熟的業(yè)務(wù)體系，為何會(huì)在此時(shí)選擇回歸A股？
其實(shí)，2020年組件出貨量排名前五的企業(yè)中，只有隆基未曾在美股上市，天合光能和晶澳科技分別于2006年和2007年在美國(guó)上市，后來(lái)通過(guò)私有化回歸的“海歸”龍頭。現(xiàn)在晶科能源和阿特斯也選擇了回歸，這種趨勢(shì)的背后，反映了全球光伏產(chǎn)業(yè)的變遷。
2003到2005年，歐洲市場(chǎng)爆發(fā)，為了進(jìn)一步打開(kāi)海外市場(chǎng)和吸引國(guó)際資金的支持，我國(guó)的很多光伏企業(yè)都選擇了赴美上市，截至2007年底，中國(guó)在美上市的光伏企業(yè)已有9家公司，總市值約320億美元。
后來(lái)，因歐美地區(qū)補(bǔ)貼政策變動(dòng)，全球光伏產(chǎn)業(yè)遭遇“寒冬”。直到2012年，我國(guó)開(kāi)始大力支持光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為光伏產(chǎn)業(yè)注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。后來(lái)的結(jié)果就是熟悉的劇情，中國(guó)光伏企業(yè)不斷通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，開(kāi)始了國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口的進(jìn)程，并將光伏打造成為我國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，也引領(lǐng)全球光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了新時(shí)代。
天平的傾斜，讓在美上市的光伏企業(yè)失去了原來(lái)的優(yōu)勢(shì)，截至2013年底，在美上市的11家中國(guó)光伏企業(yè)總市值僅20億美元左右。中國(guó)反而成為了更有利于光伏企業(yè)成長(zhǎng)的“土壤”。
在A股市場(chǎng)，我們看到了隆基、通威股份、陽(yáng)光電源成為千億企業(yè)，隆基股份更是成為了有史以來(lái)全球市值最高的光伏企業(yè)，市值已逼近5000億。
眼看晶澳科技和天合光能先后回歸，晶科能源和阿特斯卻成為了“失意者”。
圖片來(lái)源：晶科能源招股說(shuō)明書(shū)
招股說(shuō)明書(shū)顯示，2019年晶科能源營(yíng)收為294.9億元，2020年提升至336.6億元，但歸母凈利潤(rùn)卻從13.8億下滑至10.4億元。
圖片來(lái)源：阿特斯招股說(shuō)明書(shū)
阿特斯也不例外，其營(yíng)收從2019年的216.8億元提升至232.8億元，但歸母凈利潤(rùn)卻從17.5億元下滑至16.1億元。
歸母凈利潤(rùn)下滑背后，不僅是上游原材料漲價(jià)造成的毛利潤(rùn)下滑，還有不時(shí)涌現(xiàn)的貿(mào)易摩擦，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)之下，任何場(chǎng)外因素，都可能決定最終勝利的歸屬。因此，為了更穩(wěn)定的企業(yè)環(huán)境，晶科能源和阿特斯紛紛選擇回歸。

不過(guò)，跟天合光能和晶澳科技不同的是，晶科能源和阿特斯并未選擇私有化退市后返回A股，而是通過(guò)拆分業(yè)務(wù)的方式增加融資。
值得一提的是，晶科能源和阿特斯上市申請(qǐng)獲受理后，股份都大幅上漲。截至美東時(shí)間6月28日收盤，晶科能源大漲22.91%，阿特斯大漲12.54%。活動(dòng)預(yù)告

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