昨日，京東方公告稱(chēng)，公司非公開(kāi)發(fā)行股票獲證監(jiān)會(huì)有條件審核通過(guò)。據(jù)京東方此前公告，其擬以不低于3.03元/股的價(jià)格發(fā)行4.5億-35億股，募集資金凈額不超過(guò)100億元，主要用于增資京東方北京第8.5代TFT-LCD (薄膜晶體管液晶顯示器件)生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目。   

 
京東方自投身液晶面板行業(yè)以來(lái)已經(jīng)進(jìn)行了數(shù)輪融資擴(kuò)產(chǎn)，與之相伴的是多年的虧損壓力，需要依靠政府扶持。這也引來(lái)外界的種種質(zhì)疑，京東方的液晶面板事業(yè)是否成“無(wú)底洞”拖垮企業(yè)？燒錢(qián)500億后，京東方何時(shí)才能迎來(lái)曙光？

　　格局已變面臨價(jià)格戰(zhàn)隱憂(yōu)

另一方面，今年液晶面板價(jià)格的變化也讓國(guó)內(nèi)面板線(xiàn)的“錢(qián)景”多了不確定性。京東方此前曾表示，8.5代線(xiàn)投產(chǎn)后，公司肯定會(huì)有好的收益。但實(shí)際情況可能不那么樂(lè)觀(guān)。早在京東方5代線(xiàn)投產(chǎn)的2005年，就是受韓日系廠(chǎng)商和中國(guó)臺(tái)灣液晶面板大佬的價(jià)格戰(zhàn)拖累，京東方出現(xiàn)了12億元巨虧。今年8月以來(lái)的面板價(jià)格跌幅已超出預(yù)期，韓系廠(chǎng)商的價(jià)格戰(zhàn)可能給中國(guó)剛起步的面板業(yè)帶來(lái)重壓。

中國(guó)電子商會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)陸刃波表示，今后京東方還將面臨虧損壓力，也很難走出“怪圈”。一方面，其投入的面板線(xiàn)已經(jīng)滯后于行業(yè)，夏普已經(jīng)在建10代線(xiàn)。另一方面，市場(chǎng)格局已經(jīng)改變，今年的面板價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始下降，面板企業(yè)有價(jià)格戰(zhàn)壓力，而且三年以后的產(chǎn)品，能否滿(mǎn)足市場(chǎng)需求還不確定。
 

500億豪賭后的怪圈

此次增發(fā)募資中85億元將用于增資京東方顯示用于建設(shè)第8.5代TFT-LCD生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目。這是中國(guó)大陸首條第8.5代TFT-LCD生產(chǎn)線(xiàn)，投資總額高達(dá)280億元，注冊(cè)資本170億元，計(jì)劃于2011年三季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

如此京東方已經(jīng)構(gòu)造了四條生產(chǎn)線(xiàn)。其中5代線(xiàn)投入接近100億元人民幣，4.5代線(xiàn)投入31億人民幣，6代線(xiàn)投入90億元人民幣，加上8.5代線(xiàn)的總投資280億元人民幣，京東方的液晶面板項(xiàng)目已經(jīng)投入高達(dá)500億左右。

伴隨高投入的則是京東方的數(shù)輪吸金。資料顯示，2004年、2006年、2008年和2009年京東方先后融資20億港元、人民幣18億元、22億元和120億元。加上此次100億融資，總?cè)谫Y達(dá)280億。

但這樣的投入及資本市場(chǎng)輸血并未給投資者回報(bào)。2009年在政府補(bǔ)貼7億元幫助下，京東方總利潤(rùn)為虧損8194萬(wàn)元。此前2005年、2006年因虧損 15.9億元、17.7億元而被戴上“ST”帽子；2007年其盈利6.9億元；但2008年再虧損8.07億元。

在外界看來(lái)，京東方已陷入了惡性投入產(chǎn)出怪圈：擴(kuò)大再生產(chǎn)-融資-虧損-擴(kuò)大再生產(chǎn)。而有業(yè)內(nèi)人士表示，京東方鋪了大攤子，如果不融資，很難持續(xù)，需要在資本市場(chǎng)尋求資金支持。