上周(6月30日—7月4日)，恒指表現(xiàn)反復(fù)。由于7月1日是香港回歸祖國紀(jì)念日，香港股市休市一天。在其他幾天里，恒指收出兩陰兩陽。

恒生指數(shù)處于窄幅震蕩階段，中資電信股表現(xiàn)活躍。消息顯示，國內(nèi)電信重組工作正式拉開序幕，在此背景下，市場對重組后運營商的整合和政策監(jiān)管的興趣愈加濃厚，市場對外資入股的表現(xiàn)也愈加興奮。而且，經(jīng)過上半年的大幅下跌后，港股估值更具吸引力，中資電信股有望在重組后迎來首個活躍期。

中資電信股表現(xiàn)活躍

上周，中資電信股表現(xiàn)活躍，恒生指數(shù)兩次上漲都是中資電信股領(lǐng)漲，顯示了中資電信股受追捧的程度。

7月4日，恒指跟隨美股高開159點，收報21，423點，升181點。中資電信股表現(xiàn)搶眼，成為推動恒指上漲的主要動力。中國聯(lián)通升2.05%；中國網(wǎng)通漲3.96%；中移動升1.97%；中電信跌2.49%。

7月3日，恒指在中資電信股的推動下探底反彈。午后隨著本地金融股和中資金融股的集體跳水，中資電信股也紛紛受挫。中國移動下跌0.78%、中國聯(lián)通下跌0.27%、中國電信下跌2.66%，但中國網(wǎng)通上漲0.7%。

7月2日，恒指低開317點，報21，704點，跌397點。中國移動下跌2.1%；由于受SK電訊合作消息影響，中國電信跌2.59%、中國聯(lián)通升1.38%；中國網(wǎng)通升0.24%。

6月30日，恒指上漲59.66點，至22，102.01點，漲幅0.27%。投資者的逢低買盤推高中資電信股，中國聯(lián)通上漲3.7%，即將以換股方式被聯(lián)通收購的中國網(wǎng)通上漲1.9%，中國移動收盤走高0.4%，中國電信上漲0.7%。

市場關(guān)注三大焦點

目前，中國電信業(yè)的重組已經(jīng)正式進(jìn)入業(yè)務(wù)構(gòu)造階段，在這一階段，各運營商都加大了整合力度。同時，隨著工業(yè)和信息化部的正式掛牌成立，市場對于重組后電信業(yè)的監(jiān)管走向反應(yīng)愈加強(qiáng)烈?？梢哉f，重組后運營商的整合、工信部掛牌后的電信業(yè)監(jiān)管和外資入股運營商將是市場最關(guān)注的三大焦點。

7月4日，匯豐控股在研究了國內(nèi)關(guān)于重組后電信業(yè)監(jiān)管政策走向的風(fēng)聲后，將中國移動目標(biāo)價調(diào)低16%。美林證券6月30日發(fā)布投資報告指出，中移動可能面臨非對稱管制，未來盈利前景或受挑戰(zhàn)。

對于重組后的整合，匯豐控股認(rèn)為中國移動將是中國惟一一家在2009年取得每股收益增長的電信公司，并在一段時期內(nèi)仍將是中國最有競爭力的運營商。消息公布后，4日中移動升1.97%，交易量排第二位。

摩根大通發(fā)布報告稱，估計中國電信明年收入有81%仍來自固網(wǎng)業(yè)務(wù)；美林證券認(rèn)為，有多項因素能刺激中國聯(lián)通股價向上，包括來自監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有利政策和合并后產(chǎn)生的協(xié)同效益。瑞士信貸6月30日稱，因監(jiān)管機(jī)構(gòu)公布重組后至今只有一個月，相信實際重組工作于今年末季進(jìn)行，短至中期市場競爭仍然激烈。

市場對于外資入股也表示了高度的關(guān)注。日前，澳洲電訊巨資收購四家中國網(wǎng)媒55%股份，稀釋了市場對于入股中國電信的傳言，消息傳出后，中國電信連跌三日。目前，西班牙電信計劃增持中國聯(lián)通、中國移動與iPhone的談判等依然攪動著這盤棋。

首個活躍期或?qū)⒌絹?/p>

實際上，面對重組后的機(jī)會和即將到來的3G，外資電信運營商蠢蠢欲動，希望以各種方式加入這個行列。在資本市場上，重組業(yè)績整合的效果、外資參股中國電信業(yè)、電信業(yè)重組后政策走向?qū)⒊蔀槎唐趦?nèi)中資電信股的興奮點。

分析師指出，經(jīng)過上半年的大幅下跌后，港股估值更具吸引力，預(yù)計在8月份奧運會來臨前逢低買盤將推動一輪新反彈。富昌證券藺常念表示，恒生指數(shù)接近21000點將給投資者帶來很好的買進(jìn)機(jī)會，可逢低吸納優(yōu)質(zhì)股，而中資電信股為首選。

6月30日中資電信股的表現(xiàn)印證了這一點。恒生指數(shù)早盤在中資股的推動下高開，盤中雖然一度受到A股下跌拖累，但午后逢低買盤的介入最終令指數(shù)回升，恒生指數(shù)全天上漲59.66點。而中資電信類股受逢低吸納影響，強(qiáng)勢走高。

專家表示，對于信息透明度高、制度建設(shè)較為完善的資本市場，往往容易受到企業(yè)業(yè)績和發(fā)展影響，中資電信股作為大盤股和優(yōu)質(zhì)股，市場反應(yīng)更為強(qiáng)烈。逢低吸納優(yōu)質(zhì)股將推進(jìn)中資電信股在重組后首個活躍期的到來。