工信部發(fā)布最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月我國(guó)新能源汽車(chē)生產(chǎn)5799輛，同比增長(zhǎng)10倍。與此同時(shí)，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)“中汽協(xié)”）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量已超過(guò)2萬(wàn)輛，較去年全年總銷(xiāo)量還高出2400輛。

　　今年1至7月，我國(guó)新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)生產(chǎn)2.59萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)280%。其中，純電動(dòng)乘用車(chē)生產(chǎn)1.38萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)近7倍，插電式混合動(dòng)力乘用車(chē)生產(chǎn)5027輛，同比增長(zhǎng)近10倍。

　　工信部相關(guān)人士還表示：8月底前必須推出首批《免征車(chē)輛購(gòu)置稅新能源汽車(chē)車(chē)型目錄》，隨著目錄更新將覆蓋大部分新能源汽車(chē)，而其他類(lèi)型節(jié)能汽車(chē)扶持政策，也將研究制定。

　　據(jù)悉，免征車(chē)輛購(gòu)置稅新能源汽車(chē)企業(yè)資格審查已于8月12日截止，申請(qǐng)首批《免征車(chē)輛購(gòu)置稅新能源汽車(chē)車(chē)型目錄》的企業(yè)，必須于18日前將車(chē)型資料上報(bào)工信部。

　　中汽協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年，我國(guó)銷(xiāo)售新能源汽車(chē)12791輛，同比增長(zhǎng)103.9%。2013年，銷(xiāo)量達(dá)到17642輛。而今年上半年，新能源汽車(chē)銷(xiāo)售20477輛，同比增長(zhǎng)2.2倍。

　　“預(yù)計(jì)今年全年新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)將突破5萬(wàn)輛，是去年的3倍。”董揚(yáng)表示，9月1日將實(shí)施的免征車(chē)輛購(gòu)置稅政策，政府機(jī)關(guān)及公共機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)實(shí)施方案，以及廢止地方新能源汽車(chē)推廣目錄、打破地方保護(hù)等舉措，都將激發(fā)起新能源汽車(chē)消費(fèi)的熱潮。

　　據(jù)悉，截至目前，累計(jì)有兩批共88個(gè)城市列入了新能源汽車(chē)示范推廣計(jì)劃。在這些試點(diǎn)城市，除國(guó)家財(cái)政給予補(bǔ)貼外，地方財(cái)政也給予了補(bǔ)貼。

　　充電樁長(zhǎng)期寄望于經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新

　　充電樁運(yùn)營(yíng)業(yè)依舊處于起步期。由于充電站建設(shè)前期投資成本較高、部分充電樁運(yùn)營(yíng)商缺少科學(xué)的建設(shè)布局致使充電樁利用率較低，以及運(yùn)營(yíng)商盈利模式不清晰等問(wèn)題，現(xiàn)階段企業(yè)盈利存在一定難度。

　　當(dāng)前充電樁運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)參與者眾多，整體競(jìng)爭(zhēng)格局分散，市場(chǎng)潛力巨大。據(jù)充電聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，截至2017年11月底，國(guó)網(wǎng)公司、星星充電、中國(guó)普天、上汽安悅擁有的充電樁數(shù)量居國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商前列，且數(shù)量均超6000個(gè)。雖然運(yùn)營(yíng)商擁有的充電樁數(shù)目差距很大，但由于我國(guó)充電樁建設(shè)剛剛起步，各家擁有的充電樁規(guī)模與2020年480萬(wàn)個(gè)的規(guī)劃目標(biāo)相比依舊相距甚遠(yuǎn)，市場(chǎng)潛在空間巨大。

　　預(yù)計(jì)伴隨著新能源汽車(chē)保有量的持續(xù)提升和市場(chǎng)化進(jìn)程的逐步加快，充電運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將愈加激烈，未來(lái)行業(yè)洗牌不可避免。最終將形成少數(shù)幾家大型平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)，大量中小型運(yùn)營(yíng)商依附大平臺(tái)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)格局，依托充電網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、交通網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)商將更有可能脫穎而出。

　　雙積分政策引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展，新能源車(chē)迎來(lái)平價(jià)時(shí)代。雙積分制的推出表明，相關(guān)部門(mén)逐漸從行業(yè)需求主導(dǎo)者，轉(zhuǎn)變?yōu)樾袠I(yè)發(fā)展引導(dǎo)者，為新能源汽車(chē)在生產(chǎn)端提供動(dòng)力，利好龍頭企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)。經(jīng)過(guò)測(cè)算，考慮積分政策帶來(lái)的成本轉(zhuǎn)移，在無(wú)補(bǔ)貼的情況下，基于一定假設(shè)，預(yù)計(jì)到2021年電動(dòng)車(chē)全生命周期成本將低于燃油車(chē)，到2025年電動(dòng)車(chē)購(gòu)置成本將低于燃油車(chē)，經(jīng)濟(jì)型優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。我們認(rèn)為，2018年補(bǔ)貼退坡不改新能源汽車(chē)增長(zhǎng)大趨勢(shì)，各類(lèi)車(chē)型需求有保障，長(zhǎng)期堅(jiān)定看好新能源汽車(chē)板塊。

　　上游：鈷仍是重點(diǎn)鋰看價(jià)格和估值

　　就鈷而言，政策引領(lǐng)新能源汽車(chē)走高能量密度、高續(xù)航里程的技術(shù)發(fā)展路線(xiàn)，帶動(dòng)三元電池需求持續(xù)高漲。作為三元正極的重要原料，預(yù)計(jì)未來(lái)鈷的需求依舊旺盛。在供需偏緊的格局下，我們預(yù)計(jì)未來(lái)鈷價(jià)走勢(shì)將依然堅(jiān)挺。

　　就鋰而言，考慮到國(guó)補(bǔ)調(diào)整給予2018年上半年的緩沖期，疊加2017年四季度下游企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)去庫(kù)存的因素，去年較高的動(dòng)力電池庫(kù)存已得到較好緩解。而今年下游整車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)有望帶來(lái)動(dòng)力電池行業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)與產(chǎn)量增長(zhǎng)，并帶來(lái)對(duì)碳酸鋰需求的提升。

　　供給方面，根據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)外主要鹽湖提鋰公司擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的統(tǒng)計(jì)，我們推斷2018年碳酸鋰供給端仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，短期較難出現(xiàn)明顯增加，而未來(lái)鹽湖提鋰產(chǎn)能的實(shí)際釋放效果仍有待觀察。在下游需求的推動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)2018年碳酸鋰價(jià)格有望逐步企穩(wěn)回升。建議關(guān)注鋰和鈷行業(yè)相關(guān)標(biāo)的，關(guān)注三元鈷前驅(qū)體的合縱科技。

　　下游：政策加碼充電樁有望迎來(lái)建設(shè)熱潮

　　我們認(rèn)為，新能源汽車(chē)持續(xù)增長(zhǎng)及政策扶持力度加強(qiáng)將成為未來(lái)充電樁行業(yè)上行的主要驅(qū)動(dòng)因素。具體來(lái)說(shuō)，根據(jù)至2020年建設(shè)480萬(wàn)個(gè)充電樁的目標(biāo)，各地相關(guān)部門(mén)充電樁建設(shè)規(guī)劃和優(yōu)待政策陸續(xù)出臺(tái)，地補(bǔ)調(diào)整由購(gòu)車(chē)端向充電樁建設(shè)和運(yùn)營(yíng)端傾斜，是助推充電樁行業(yè)上行的主要政策因素。而當(dāng)前4:1的車(chē)樁比加之新能源汽車(chē)未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)引發(fā)的對(duì)充電樁配套建設(shè)的迫切需求則是驅(qū)動(dòng)行業(yè)持續(xù)上行的根本動(dòng)力。

　　短期而言，伴隨各地未來(lái)可能的充電樁建設(shè)熱潮，設(shè)備提供商有望最先受益。據(jù)測(cè)算，未來(lái)3年充電樁市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)387億元，設(shè)備廠商利潤(rùn)增長(zhǎng)可期。中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，充電樁運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)有望成為產(chǎn)業(yè)鏈下一個(gè)投資熱點(diǎn)。由于政策加碼，短期運(yùn)營(yíng)商有望依靠補(bǔ)貼扭虧為盈，而隨著經(jīng)營(yíng)模式不斷創(chuàng)新，增值服務(wù)持續(xù)開(kāi)拓，平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)取得成效，一批優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)企業(yè)有望脫穎而出，并從市場(chǎng)中獲取豐厚收益。相關(guān)公司：充電樁設(shè)備技術(shù)核心廠商金冠電氣、科士達(dá)等；充電樁運(yùn)營(yíng)核心廠商特銳德等。

　　中游：補(bǔ)貼下調(diào)背景下關(guān)注中游預(yù)期差

　　從需求端來(lái)看，我們認(rèn)為2018年補(bǔ)貼調(diào)整不改新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)趨勢(shì)，因而中游電池及電池材料總體需求不減。

　　電池方面，價(jià)格下行使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈。大型電池企業(yè)綁定下游優(yōu)質(zhì)整車(chē)客戶(hù)，尤其是A級(jí)乘用車(chē)供應(yīng)鏈，隨著乘用車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)，將有序擴(kuò)產(chǎn)滿(mǎn)足客戶(hù)需求，強(qiáng)者恒強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局愈發(fā)明顯。

　　三元材料競(jìng)爭(zhēng)格局較為松散，第三方正極企業(yè)向上游合作布局有助于形成成本優(yōu)勢(shì)、維持盈利能力，同時(shí)綁定下游電池客戶(hù)獲取市場(chǎng)份額將可獲得較大業(yè)績(jī)?cè)鏊?。同時(shí)，高鎳三元符合政策引導(dǎo)方向，優(yōu)先布局高鎳三元的企業(yè)將獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　隔膜領(lǐng)域，干法隔膜性?xún)r(jià)比凸顯。在電池組售價(jià)下行趨勢(shì)下，電池廠迫于盈利壓力尋求降低成本，而干法與濕法涂覆隔膜價(jià)差持續(xù)維持較高水平，干法隔膜性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯，部分龍頭電池廠商已經(jīng)開(kāi)始切換回使用干法隔膜。同時(shí)，我們看好新能源汽車(chē)配件發(fā)展勢(shì)頭，新能源汽車(chē)不同于傳統(tǒng)燃油車(chē)的主要零部件及其成本構(gòu)造帶動(dòng)了相關(guān)汽車(chē)配件的需求爆發(fā)。相關(guān)公司：中游看好電池、干法隔膜和電解液的龍頭國(guó)軒高科和天賜材料，關(guān)注星源材質(zhì)；同時(shí)繼續(xù)關(guān)注汽車(chē)電子領(lǐng)域等。