配圖來(lái)自Canva可畫(huà)

最近全球?qū)Ｓ猛ㄐ啪揞^海能達(dá)發(fā)布公告披露了和摩托羅拉系統(tǒng)公司專(zhuān)利訴訟案的最新進(jìn)展，表示將就一審和后續(xù)動(dòng)議判決結(jié)果，向美國(guó)相關(guān)法院提起上訴。

摩托羅拉和海能達(dá)的專(zhuān)利案已歷時(shí)四年，2017年摩托羅拉在美國(guó)本土向海能達(dá)發(fā)難，雖然一審判決結(jié)果已出，但雙方仍然存在諸多關(guān)鍵爭(zhēng)議，不過(guò)案件走勢(shì)對(duì)海能達(dá)有利。

訴訟案背后的海能達(dá)，跟其它中國(guó)科技企業(yè)一樣，在2020年經(jīng)受了較為嚴(yán)峻的外部挑戰(zhàn)，國(guó)外疫情肆虐、美國(guó)對(duì)中國(guó)高科技的打壓、匯率波動(dòng)等因素，都對(duì)企業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)造成一定的影響。

但從前不久發(fā)布的2021H1財(cái)報(bào)來(lái)看，海能達(dá)單季營(yíng)收、半年綜合毛利率等核心數(shù)據(jù)明顯改善，加上專(zhuān)網(wǎng)通信市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)張，公司多項(xiàng)目陸續(xù)落地，海能達(dá)顯然已步入回暖之路，內(nèi)在價(jià)值進(jìn)一步凸顯。

專(zhuān)利案影響已明牌

在今年一審判決出結(jié)果后，專(zhuān)利案對(duì)海能達(dá)的影響其實(shí)已經(jīng)明牌，因?yàn)橄嚓P(guān)賠償額已經(jīng)悉數(shù)定量。

而此后的動(dòng)議環(huán)節(jié)，法院最終給出的結(jié)論又釋放了兩個(gè)重要信息：第一，法院支持了海能達(dá)提出了部分意見(jiàn)，比如部分賠償款存在重復(fù)計(jì)算，并駁回了摩托羅拉關(guān)于增加賠償?shù)膭?dòng)議；第二，賠償款大幅下調(diào)了2.22億美元。

可以看出判決結(jié)果持續(xù)向海能達(dá)傾斜，而且針對(duì)此次海能達(dá)的上訴，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為一審判決在法律適用、責(zé)任分配、賠償金比例等方面仍然存在疑問(wèn)，海能達(dá)未來(lái)有很大可能贏得上訴，或者至少能夠繼續(xù)讓法院減輕賠償金。

總體來(lái)說(shuō)，從動(dòng)議后判決結(jié)果修改，以及案件的一些爭(zhēng)議點(diǎn)來(lái)看，在案件影響已然明牌的情況下，整體進(jìn)展在朝著對(duì)海能達(dá)有利的方向推進(jìn)。

業(yè)務(wù)回暖效應(yīng)

除了已明牌的專(zhuān)利案，海能達(dá)的業(yè)務(wù)基本面也在持續(xù)回暖。結(jié)合海能達(dá)2021年中報(bào)以及近期的動(dòng)作來(lái)看，海能達(dá)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)好轉(zhuǎn)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。

第一，單季營(yíng)收實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力復(fù)蘇明顯，國(guó)內(nèi)外新簽合同增加。

根據(jù)海能達(dá)2021年中報(bào)，2021Q2總營(yíng)收12.9億，環(huán)比增長(zhǎng)47.4%。海能達(dá)在中報(bào)中表示Q2全球相關(guān)行業(yè)和主體恢復(fù)日?；顒?dòng)，新簽訂單同比顯著增長(zhǎng)，寬帶/5G、公專(zhuān)融合等新業(yè)務(wù)取得實(shí)質(zhì)性突破。

經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改善，為海能達(dá)的訂單獲取提供了有利條件。中報(bào)顯示，上半年除了中標(biāo)國(guó)內(nèi)多個(gè)應(yīng)急通信系統(tǒng)、信息化集成項(xiàng)目外，在歐洲的業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)定，并且首次進(jìn)入海外大型跨國(guó)運(yùn)營(yíng)商合作體系，在美洲的新簽合同穩(wěn)中有升。

第二，利潤(rùn)表現(xiàn)回暖，綜合毛利率明顯提升，成本控制策略見(jiàn)效，運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)改善。

中報(bào)顯示，海能達(dá)Q2凈利潤(rùn)回正，實(shí)現(xiàn)扭虧，上半年銷(xiāo)售毛利率達(dá)到49.4%，同比改善。利潤(rùn)和毛利率的改善除了有Q2營(yíng)收增長(zhǎng)的助力，海能達(dá)多方面的有效降本也非常重要。根據(jù)中報(bào)，海能達(dá)持續(xù)推動(dòng)數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)、智能制造、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的全面改革，銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用下降明顯。

第三，現(xiàn)金流保持健康，回款能力增強(qiáng)。

中報(bào)顯示，上半年海能達(dá)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為1.47億，已經(jīng)連續(xù)7個(gè)季度為正值，此外應(yīng)收賬款達(dá)到33.33億，相比去年底下降16.1%。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入和回款能力增強(qiáng)，說(shuō)明海能達(dá)的經(jīng)營(yíng)能力有所提升，整體運(yùn)營(yíng)也處于一個(gè)比較健康的區(qū)間。

除了業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)回暖，持續(xù)發(fā)力專(zhuān)網(wǎng)通信的海能達(dá)，也面臨著包含市場(chǎng)增長(zhǎng)、政策支持、技術(shù)優(yōu)先等在內(nèi)的賽道趨勢(shì)性利好。

賽道趨勢(shì)性利好

作為全球?qū)＞W(wǎng)通信的領(lǐng)先者，海能達(dá)長(zhǎng)期保持著高達(dá)15%的研發(fā)投入比例，這使得海能達(dá)能夠在技術(shù)變革、競(jìng)爭(zhēng)加劇、政策多變的全球市場(chǎng)，仍然保持獨(dú)有的、體系化的競(jìng)爭(zhēng)力。

今年海能達(dá)在戰(zhàn)略上作出了更系統(tǒng)化的升級(jí)，提出了“2+3+1”業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，分別聚焦于PDT/DMR、TETRA兩大窄帶業(yè)務(wù)以及公專(zhuān)融合、4G/5G寬帶、指調(diào)智能集成三大新業(yè)務(wù)和一站式全融合綜合方案服務(wù)，同時(shí)繼續(xù)深化全球化市場(chǎng)戰(zhàn)略。

在5G通信技術(shù)加速滲透的大背景下，海能達(dá)所處的行業(yè)面臨著持續(xù)性長(zhǎng)期利好。

其一，國(guó)家政策近年來(lái)頻繁強(qiáng)調(diào)核心技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)產(chǎn)化，比如5G通信、芯片、高端設(shè)備等，已經(jīng)持續(xù)激發(fā)國(guó)產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品的替代效應(yīng)和基建效應(yīng)，讓國(guó)產(chǎn)企業(yè)沐浴國(guó)產(chǎn)化紅利。海能達(dá)作為專(zhuān)網(wǎng)通信龍頭，同時(shí)也在加速布局5G技術(shù)，將持續(xù)受益于這一替代趨勢(shì)。

其二，基于對(duì)覆蓋率、通信效率的升級(jí)需求，公網(wǎng)和專(zhuān)網(wǎng)正在加速融合，安防、公用事業(yè)、能源、交通等原先存在專(zhuān)網(wǎng)通信剛需的行業(yè)滋生巨大的融合需求增量。海能達(dá)目前已在全球落地上百個(gè)公專(zhuān)融合案例，有能力實(shí)現(xiàn)多行業(yè)的同步規(guī)?；涞?。

其三，近年來(lái)更多的消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品和民用領(lǐng)域步入衛(wèi)星通信時(shí)代，有報(bào)告預(yù)測(cè)僅國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模去年就已超過(guò)700億元，而應(yīng)急通信得益于政策支持，正在以新基建的姿態(tài)加速在消防、減災(zāi)、公安等領(lǐng)域步入規(guī)?；ㄔO(shè)期，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)應(yīng)急通信去年市場(chǎng)規(guī)模增速就已達(dá)到10%。海能達(dá)目前已進(jìn)軍衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)，且具備提供定制化、一體化應(yīng)急通信解決方案的能力，有望在賽道獲取更多新用戶(hù)和新訂單。

綜上，海能達(dá)當(dāng)前橫跨多個(gè)政策鼓勵(lì)、技術(shù)迭代、需求爆發(fā)共振的通信賽道，在全球疫情長(zhǎng)期向好的環(huán)境趨勢(shì)下，海能達(dá)將持續(xù)沐浴于多賽道的綜合紅利。

內(nèi)在價(jià)值逐漸浮出冰面

新簽合同增加、項(xiàng)目落地加速、運(yùn)營(yíng)效率改善、在全球市場(chǎng)穩(wěn)步推進(jìn)，這些事實(shí)無(wú)疑證明海能達(dá)已經(jīng)基本消化專(zhuān)利案和全球疫情的影響，步入了強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇的發(fā)展階段。

其實(shí)專(zhuān)利案和疫情只是外部環(huán)境的變動(dòng)，海能達(dá)的產(chǎn)品、技術(shù)和所面臨的市場(chǎng)前景，并未被影響，甚至還不斷得到強(qiáng)化。

換言之，海能達(dá)的行業(yè)地位、業(yè)務(wù)能力、創(chuàng)新能力等核心價(jià)值維度，并沒(méi)有因?yàn)檫@些外部因素而變壞，而是在持續(xù)的磨礪下得到提升，而今年的多項(xiàng)核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，證明海能達(dá)很好地化解了這些挑戰(zhàn)。

海能達(dá)毫無(wú)疑問(wèn)具備非常強(qiáng)的韌性，這種韌性既來(lái)自于海能達(dá)堅(jiān)定的內(nèi)部管理和產(chǎn)品改革，也源于近三十年來(lái)筑就的專(zhuān)用通信技術(shù)“護(hù)城河”。

但需要注意的是，海外疫情的擾動(dòng)仍然是不確定因素，海能達(dá)后續(xù)的業(yè)務(wù)復(fù)蘇進(jìn)度還要繼續(xù)觀察。不過(guò)可以肯定的是，當(dāng)前的海能達(dá)正在走出低谷期，市場(chǎng)、技術(shù)、政策等方面的交叉利好，必定會(huì)讓海能達(dá)冰面之下的價(jià)值持續(xù)浮出水面，并為其制造可觀的業(yè)務(wù)施展空間。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110