過(guò)去風(fēng)光10年的矽品，2010年在銅打線封裝制程一役敗給日月光后，猶如挨了一記悶棍，營(yíng)運(yùn)績(jī)效和股價(jià)一蹶不振，業(yè)界多歸因于矽品在銅制程進(jìn)度落后。不過(guò)，封測(cè)業(yè)發(fā)展至此，技術(shù)能力已不是大問(wèn)題，只要給予一段時(shí)日，技術(shù)制程便可迎頭趕上，未來(lái)矽品想要重回風(fēng)光，客戶(hù)結(jié)構(gòu)將成為關(guān)鍵因素。

翻開(kāi)日月光和矽品過(guò)去10年的營(yíng)運(yùn)績(jī)效歷史，即使日月光位居全世界第1大封測(cè)集團(tuán)，但10年來(lái)經(jīng)營(yíng)績(jī)效卻不如居第3位的矽品，不僅股價(jià)表現(xiàn)低于矽品甚多，以每股稅后盈余(EPS)來(lái)看，矽品每年都明顯優(yōu)于日月光，且?guī)缀醵际潜稊?shù)領(lǐng)先。

不過(guò)，矽品的風(fēng)光只到2009年為止，日月光挾著在銅制程上領(lǐng)先群雄的優(yōu)勢(shì)，機(jī)臺(tái)規(guī)模最大，同時(shí)也吸引矽品主要客戶(hù)聯(lián)發(fā)科等的訂單，造就日月光2010年到第3季止，EPS由新臺(tái)幣0.63、0.76、0.91元逐季走揚(yáng)，反觀矽品EPS則在0.48、0.49元附近徘徊。而營(yíng)運(yùn)績(jī)效則反映在股價(jià)上，雙方股價(jià)差距也因此縮小，以25日收盤(pán)價(jià)為例，日月光29.95元，矽品僅31.75元，過(guò)去矽品股價(jià)為日月光的2倍榮景不復(fù)見(jiàn)。

外界普遍認(rèn)為，矽品在銅制程進(jìn)度落后，是導(dǎo)致今日情況的主因。不過(guò)筆者認(rèn)為，銅制程已發(fā)展10余年，在2009年! 下半黃金價(jià)格大漲時(shí)發(fā)酵，日月光發(fā)動(dòng)銅制程策略的時(shí)點(diǎn)相當(dāng)精準(zhǔn)，矽品在此確實(shí)有所輕忽。

不過(guò)平心而論，日月光和? ~皆已躋身全球前3大廠，技術(shù)制程能力已處于伯仲之間，客戶(hù)端亦不希望銅制程為日月光所獨(dú)大，也會(huì)促使第2代工廠來(lái)源如矽品加緊追趕進(jìn)度，至于銅制程機(jī)臺(tái)，有錢(qián)就可以購(gòu)置機(jī)臺(tái)、裝機(jī)量產(chǎn)，以矽品豐厚的資金實(shí)力，投資不成問(wèn)題，整體而言，技術(shù)對(duì)封測(cè)廠而言不是難題，只要假以時(shí)日一定可以迎頭趕上。矽品2010年加緊汰舊換新打線機(jī)臺(tái)，董事長(zhǎng)林文伯也預(yù)期2011年一定可以見(jiàn)到銅制程帶來(lái)的效益。

除了銅制程外，矽品和日月光2010年表現(xiàn)大不同的主因應(yīng)在于客戶(hù)結(jié)構(gòu)，近來(lái)蘋(píng)果(Apple)iPad、iPhone銷(xiāo)售暢旺，內(nèi)建晶片提供者為英飛凌(Infineon)、意法半導(dǎo)體(STMicroelectronics)、德儀(TI)、高通(Qualcomm)等IDM大廠，均是日月光重要大客戶(hù)，隨著蘋(píng)果產(chǎn)品出貨量持續(xù)放大，IDM廠訂單逐步提升，日月光因而間接受惠。另外，博通(Broadcom)、東芝(Toshiba)等主要智慧型手機(jī)元件供應(yīng)商第4季訂單仍強(qiáng)勁，加上歐洲的恩智浦(NXP)等IDM廠持續(xù)導(dǎo)入銅制程，提振日月光營(yíng)運(yùn)成長(zhǎng)。

反觀矽品的臺(tái)灣IC設(shè)計(jì)客戶(hù)比重相對(duì)較高，雖然第2季提貨力道強(qiáng)勁，但第3季便面臨去化庫(kù)存壓力，包括主要客戶(hù)聯(lián)發(fā)科在內(nèi)，下半年缺乏成長(zhǎng)力道，進(jìn)而影響矽= 業(yè)績(jī)。矽品近幾年來(lái)也曾思考強(qiáng)化IDM客戶(hù)比重，惟效益并不顯著，直至2010年5月傳出好消息，接獲超微(AMD)微處理器封測(cè)訂單，并自第4季放量生產(chǎn)。

以目前來(lái)看，日月光后市依舊被看好，矽品恐怕還要再沉寂一陣子，但隨著矽品在銅線制程能追得上甚或超越日月光，則外界勢(shì)必會(huì)對(duì)股價(jià)予以肯定，屆時(shí)投資價(jià)值自然就能浮現(xiàn)。然而最重要的是，矽品主要客戶(hù)能夠爭(zhēng)氣，并且矽品加強(qiáng)改善客戶(hù)結(jié)構(gòu)比重，其營(yíng)運(yùn)效益能否顯現(xiàn)，外界拭目以待。