通信行業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2017年度營(yíng)收7643.57億元，同比增長(zhǎng)10.52%;凈利潤(rùn)198.98億元，同比增長(zhǎng)22.91%。2018年三大運(yùn)營(yíng)商預(yù)計(jì)資本支出合計(jì)2911億元，同比下降5.13%，明后年資本開支有望觸底反彈。云計(jì)算行業(yè)的快速增長(zhǎng)帶來了IDC行業(yè)需求，同時(shí)IDC行業(yè)經(jīng)過一輪的洗牌，未來三年仍然可以保持30%的成長(zhǎng)速度。北斗組網(wǎng)全球加速，軍改落地后訂單有望恢復(fù)，北斗高精度的應(yīng)用正在逐步推廣。

中興禁運(yùn)事件不影響國(guó)內(nèi)5G進(jìn)程。4月16日，美國(guó)商務(wù)部做出了激活對(duì)中興通訊拒絕令的決定，對(duì)中興通訊采取出口管制措施，短期內(nèi)成為市場(chǎng)壓制因素。我們認(rèn)為中美雙方有望走向和解，并不影響國(guó)內(nèi)5G進(jìn)程。

5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的演進(jìn)，將在前傳、回傳等多領(lǐng)域拉動(dòng)光通信需求的增長(zhǎng)。

云計(jì)算行業(yè)快速增長(zhǎng)帶來的投資機(jī)會(huì)。云計(jì)算技術(shù)的廣泛應(yīng)用是拉動(dòng)IDC市場(chǎng)規(guī)模的核心驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)中國(guó)2019年市場(chǎng)規(guī)模將接近1900億元。同時(shí)數(shù)據(jù)中心的通信產(chǎn)品迭代速度快于傳統(tǒng)電信市場(chǎng)產(chǎn)品，因此數(shù)據(jù)中心架構(gòu)的升級(jí)對(duì)光通信行業(yè)來說是巨大的機(jī)遇。

北斗組網(wǎng)全球加速，高精度應(yīng)用方興未艾。2018年5月，北斗系統(tǒng)組網(wǎng)衛(wèi)星已經(jīng)達(dá)到31顆，2018年總計(jì)劃發(fā)射18顆左右，北斗全球組網(wǎng)更進(jìn)一步。隨著技術(shù)水平的成熟及社會(huì)對(duì)衛(wèi)星導(dǎo)航認(rèn)知度的提升，高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位應(yīng)用范圍持續(xù)拓寬，2020年中國(guó)高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到215.30億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到24.90%。

通信行業(yè)中期投資策略：5G開啟萬物互聯(lián)，聚焦細(xì)分領(lǐng)域成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。我們梳理了2017年通信行業(yè)發(fā)展情況，建議下半年關(guān)注5G方向，自下而上精選細(xì)分領(lǐng)域的成長(zhǎng)個(gè)股。推薦關(guān)注5G行業(yè)的烽火通信、光迅科技;

云計(jì)算帶來下游機(jī)會(huì)的光環(huán)新網(wǎng)和中際旭創(chuàng);細(xì)分方向SIP話機(jī)龍頭億聯(lián)網(wǎng)絡(luò);北斗行業(yè)的海格通信;業(yè)績(jī)有望迎來反轉(zhuǎn)的中國(guó)聯(lián)通。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦加劇;5G和運(yùn)營(yíng)商資本開支低于預(yù)期。