封測業(yè)今年景氣大好 誰大漲？

近來美、臺重量級科技公司如英特爾、ATHEROS、德儀、博通、臺積電公布的業(yè)績皆優(yōu)于預期，且又大看好未來景氣，吻合先前我對電子看好的判斷，尤其我判斷今年晶圓代工、封測的業(yè)績會是有史以來最好的一年，且明年也看好，因此市場高手絕不會放棄這千載難逢的大布局機會，尤其這二族群與其他族群如電子書、微投影機、LED、被動組件、云端等相較又更突顯低估，公司派將大力做多，當中我認為權值股的日月光、臺積、硅品震蕩趨堅，適合大資金者布局，采大波段操作，尤其以日月光為主，而最俱飆股在欣銓與菱生、硅格，說明如下：

IDM大廠經(jīng)金融海嘯教訓后，縮減資本支出集中資源于IC設計領域，釋出晶圓代工、封測大訂單，臺灣大廠成最大贏家：IDM大廠因晶圓代工、封測、IC設計等一貫作業(yè)需大筆資金，經(jīng)2008年金融海嘯后，縮減資本支出，釋出毛利率較IC設計為低的晶圓代工、封測給臺系客戶，此訂單對臺廠不只是大單又是毛利率非常不錯訂單，臺積電、日月光、硅品、力成、硅格、菱生、欣銓、頎邦成為最大贏家，建議積極布局。

國際大廠英特爾、德儀不只Q1業(yè)績佳又看好Q2，臺積電、日月光、欣銓為最大贏家：英特爾Q1的營收103億美元，YOY 44％，凈利24.4億美元，YOY 300％，EPS 0.43美元，公司又表示Q2營收約102億元(上下4億元范圍內(nèi))，毛利率約62～66％優(yōu)于Q1的63％，我估英特爾Q2 EPS 0.45美元，但德儀業(yè)績更好。

德儀Q1營收32.1億美元，YOY 54％，凈利6.58億美元，EPS 0.52美元皆優(yōu)于預期，另估Q2營收可跳升到33.1～35.9億美元，EPS可由Q1的0.52美元大升到0.56～0.64美元，臺積電、日月光、菱生、欣銓皆是英特爾、德儀業(yè)績大好的受益者，尤其德儀Q2業(yè)績大看好，如此德儀營收占欣銓約40％，欣銓將是最大贏家。

尤其張忠謀表示，今年全球半導體產(chǎn)值可較去年成長22％，但晶圓代工產(chǎn)值可望YOY 36％，目前晶圓代工先進制程產(chǎn)能供不應求，供需缺口達30～40％，另臺積電今年底30奈米制程比重將逾2成，估今年EPS可達5.8元，61元以下皆屬低估；日月光因銅制領先及aQFN先進技術領先全球封裝業(yè)，尤其公司將銅制程省下的成本回饋給客戶，吸引更多客戶下大單，今年EPS達2.7元，日月光、臺積電將是未來帶領臺股上攻強勢權值股。

欣銓3大客戶今年大增資本支出，且又接到聯(lián)發(fā)科訂單，2010年業(yè)績大爆發(fā)，EPS 3.4元股價超低估：臺積電、旺宏、德儀為欣銓3大客戶，在臺積電今年資本支出由27億美元大增到48億美元，旺宏以85億元向茂德購進12吋廠房及制程推進，今年下給欣銓訂單已大增，兼以最大客戶占營收約 40％德儀，除Q1業(yè)績大好外，又估Q2EPS可由Q1的0.52美元上升到0.56～0.64美元，對欣銓業(yè)績挹注更大；另一客戶邁威爾Q2晶圓產(chǎn)出量也放大，尤其又接獲聯(lián)發(fā)科大訂單，加上新加坡轉虧為盈，Q1 EPS 0.77元，及毛利高達40.09％，皆超出預期，Q2又可較Q1成長3～5％，Q3為出貨旺季，估全年EPS 3.4元。

手機封裝方式改變，欣銓的系統(tǒng)封裝及KGD測試為最大贏家，將成超級飆股：近年來任何電子產(chǎn)品皆走向輕薄短小，芯片自然也走向高度整合，聯(lián)發(fā)科業(yè)績能大成長即受益于此因素，而系統(tǒng)封裝已成目前最佳解決方案，當中手機芯片幾乎已全面轉向系統(tǒng)封裝方向發(fā)展，而所謂系統(tǒng)封裝即是將基頻IC、管理電源IC、射頻IC等3顆單芯片以堆棧方式整合在同1顆芯片里，現(xiàn)今如英飛凌X-Gold、德儀OMAP、聯(lián)發(fā)科MT6253等均以系統(tǒng)封裝完成。

而由于系統(tǒng)封裝得將各種不同類型的IC整合在單一芯片上，所以裸晶品測試(Known-good-pie，KGD)的測試需求與重要性大增，且因KGD測試是目前主要的解決方案，沒其他的方式可滿足客戶在系統(tǒng)封裝形式下的所有測試需求，但欣銓已提供完整的解決方案，爭取系統(tǒng)封裝及KGD測試大餅的龍頭領導廠商，今年接獲聯(lián)發(fā)科訂單即是此因素，目前欣銓訂單已滿載到外包給其他廠商，且新加坡廠正式轉盈，未來大客戶的測試還要陸續(xù)交給欣銓，欣銓將是一檔超級潛力股。

以比較分析法突顯欣銓超低估：一般人是看媒體及分析師說那族群好就買那族群，但真正內(nèi)行人是把各族群拿出來做比較，非只看單一族群，如此才能找到真正低估潛力股，這樣風險小且才能賺到大錢。

我以市場及媒體報導各看好電子書：元太，被動組件：奇力新，智網(wǎng)：泓格，PA：宏捷科做比較，不管是2009年、2010年Q1及2010 年EPS，欣銓EPS各為0.94元、0.77元、3.4元皆大幅優(yōu)于泓格0.87元、0.62元、2.8元，宏捷科0.3元、0.17元、0.8元，奇力新0.71元、0.61元、2.4元，璨圓0.81元、0.6元、2.4元，元太-1.3元、0.7元、2.8元，但泓格77.7元、宏捷科52.5 元、元太61.6元、璨圓47.6元、奇力新33.9元，而欣銓只有27.3元，判斷欣銓超低估，建議加重布局。