總部位于美國紐約的跨國獨立投資銀行和金融服務(wù)公司Jefferies，予以了公認(rèn)的自動駕駛領(lǐng)頭羊Waymo高達(dá)2500億美元的估值，這比2018年8月份，摩根士丹利予以Waymo的1750億美元估值高出750億美元。

根據(jù)Jefferies的報告，這個估值Waymo在未來的10年即可達(dá)到，之所以比摩根士丹利的估值高，是因為采用了不同的估值模型，從“單車價值模型”轉(zhuǎn)換為“每英里收益貨幣化模型”，這個下文詳細(xì)解讀。

Waymo高達(dá)2500億美元的估值，蠶食的是全球車企的市場。面對已經(jīng)在2019年1月22日宣布在傳統(tǒng)車企老巢的美國密歇根州底特律地區(qū)，建立全球首個L4自動駕駛汽車生產(chǎn)工廠的Waymo，全球車企的反擊已經(jīng)在進(jìn)行了，這都怎么反擊呢？除了車企聯(lián)盟，還有初創(chuàng)公司的助力。

01

2500億美元估值的模型

這份Jefferies予以Waymo2500億美元估值的報告，是由分析師Brent Thill領(lǐng)導(dǎo)的，他在報告中寫到，Waymo正在探索許多不同的商業(yè)模式，新的估值不僅包括了自動駕駛技術(shù)銷售（授權(quán)），還包括了運輸服務(wù)（運輸人員、商品或食品，以及商業(yè)貨運）。

最為重要的是車內(nèi)服務(wù)，包括廣告營銷、娛樂，以及其他商業(yè)模式。一旦自動駕駛得到普及，也就是Waymo One的Robotaxis成為了主流，將會和Waymo的母公司Alphabet產(chǎn)生巨大的協(xié)同效益。

Alphabet可以從Google地圖和搜索中收集數(shù)據(jù)，通過YouTube和Play商店娛樂，通過GoogleHome智能揚聲器提供建議，并使用其軟件專業(yè)知識來管理車隊。瑞銀表示，除了車輛本身，Waymo是一個垂直整合的“封閉系統(tǒng)”。

“這將影響廣告，媒體和娛樂業(yè)務(wù)，”Thill認(rèn)為，“這不僅僅是自動化技術(shù)，而是Alphabet為汽車帶來的所有上述服務(wù)，這就是它為此投入如此多的投資的原因，因為Alphabet希望汽車感覺像你的起居室。“

因此，Jefferies將Waymo的估值方式，從“單車價值模型”，轉(zhuǎn)變?yōu)椤懊坑⒗锸找尕泿呕Ｐ汀薄｛溈襄a歐洲汽車負(fù)責(zé)人Andreas Tschiesner表示，在整個車輛的使用壽命期間，每公里成本僅需0．01美元，而機器人系統(tǒng)則“每公里賺錢潛力為20至25美分”，所以潛力巨大。

在2017年，Waymo沒有賺取任何一美分的前提下，摩根士丹利予以了700億美元的估值，與全球銷量最大的車企大眾集團的市值相當(dāng)。在2018年，摩根士丹利意識到?jīng)]有考慮到Waymo技術(shù)授權(quán)和進(jìn)入物流行業(yè)的潛力，例如可以幫助沃爾瑪提供無人駕駛貨運與亞馬遜進(jìn)行競爭，因此估值提高到了1750億美元。

但是，Jefferies跑得更遠(yuǎn)，按照新的“每英里收益貨幣化模型”，假設(shè)Waymo在大約十年內(nèi)占全球所有汽車?yán)锍炭倲?shù)的2％的話，Waymo的價值將會達(dá)到2500億美元，這是福特、通用、菲亞特－克萊斯勒、本田和特斯拉市值的總和。

共享的、無人駕駛的Robotaxis這個今天幾乎不存在的新市場，貝恩咨詢希望在6－8年內(nèi)成為一些大城市的主流，瑞銀（UBS）分析師估計其2030年的收入將在1．3萬億美元至2．8萬億美元之間，這一預(yù)測基于機器人汽車占新車銷售額的12％。

到2050年，可能會變得更為普遍，芯片制造商英特爾預(yù)計，可能會有價值7萬美元的“乘客經(jīng)濟”，而今天，全球汽車銷售總額僅為2萬億美元。Jefferies的Brent Thill堅信，五年內(nèi)，大多數(shù)的車企都會和Waymo（或者是Alphabet）說，我們需要你的幫助。這是為什么呢？

02

車企的巨大壓力

為了實現(xiàn)上述的潛力，整個汽車行業(yè)都需要更新其業(yè)務(wù)模式，而業(yè)務(wù)模式的基礎(chǔ)就是自動駕駛技術(shù)這個破壞式創(chuàng)新。對于所有的車企而言，在新業(yè)務(wù)模式下面臨的挑戰(zhàn)是：

1、如何獲得自動駕駛算法；

2、車內(nèi)服務(wù)的車載娛樂和流媒體服務(wù)的提供；

3、運營車隊管理方面的專業(yè)知識。

上述三個方面，都會成為新時代的核心。

對于Waymo而言，在自動駕駛領(lǐng)域，技術(shù)能力應(yīng)該是全球數(shù)一數(shù)二的，至于車內(nèi)服務(wù)的車載娛樂、流媒體服務(wù)，目前其母公司Alphabet有著完善的體系，甚至還有地圖能力等優(yōu)勢，至于車隊管理，這是Waymo目前還需要積累的專業(yè)能力。

對于車企來說，除了汽車制造，這三個新時代的核心能力，都是不具備的，這對于車企來說是極其可怕的。Waymo可以給捷豹路虎下2萬臺純電動SUVI－PACE的訂單，可以給菲亞特－克萊斯勒下6．2萬輛混合動力的Pacifica訂單，

這對賺取汽車制造和售后服務(wù)的車企來說，絕對的是大單，對于所有車企都有著巨大的吸引力。最終，如何不能獲得新時代的三大核心能力，可能車企就會淪為Waymo的汽車代工廠商。

車企面臨著巨大的壓力，要獲得三大核心能力，就的賺錢，但是，進(jìn)入2019年及以后，全球車企還面臨兩大壓力：

1、全球經(jīng)濟進(jìn)入衰退期：

導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性下滑，因此警告美國的汽車銷量可能從2018年的1700萬輛下滑到2025年的1150萬輛，與2008年、2009年的銷量數(shù)字相當(dāng)。當(dāng)時導(dǎo)致了通用和克萊斯勒破產(chǎn)。

2、全球車市發(fā)動機停轉(zhuǎn)：

在過去28年一直保持增長、連續(xù)10年保持全球銷量第一的中國市場，在2018年錄得了負(fù)增長，同比下滑2．76％，全年銷量為2808．06萬輛。根據(jù)2018年全球車企銷量排行榜，只有FCA和鈴木中國市場可以忽略，年銷量突破1000萬輛的大眾集團、豐田集團和雷諾日產(chǎn)聯(lián)盟，都對中國市場產(chǎn)生極大的依賴。福特因為中國市場暴跌36．9％，導(dǎo)致其成為銷量前十車企里同比銷量下滑最為嚴(yán)重，達(dá)8．9％。

就現(xiàn)在而言，車企還是巨無霸般的存在，車企也看到了這種危機，正在全面進(jìn)行反擊，那么，車企是怎么反擊的呢？

03

車企聯(lián)盟初創(chuàng)公司反擊

面對Waymo們的巨大壓力，全球車企正在以前所未有的方式進(jìn)行合作，并為獲得新時代的三大核心能力進(jìn)行了大量的投資。目前，大眾和福特宣布結(jié)盟，分析電動化和自動化技術(shù)。

德國的兩大豪華品牌梅賽德斯奔馳和寶馬已經(jīng)在移動出行領(lǐng)域進(jìn)行了合作，而在2016年通用支付了5億美元投資了Uber的競爭對手Lyft，豐田除了投資Uber外還與其進(jìn)行自動駕駛方面的合作。

對于通用來說，2016年花費10億美元并購自動駕駛初創(chuàng)公司Cruise，可能是挽救其未來的一次投資，當(dāng)然了，福特同樣10億美元并購了Argo。Cruise在2018年，先后獲得了軟銀千億美元規(guī)模的愿景基金以及本田共計50億美元的投資，估值達(dá)到146億美元，但是因為發(fā)展不及預(yù)期，摩根士丹利將其估值砍到了90億美元。

大量的初創(chuàng)公司，也成為了傳統(tǒng)車企去與Waymo打仗的動力，構(gòu)成了車企的生態(tài)系統(tǒng)，這些創(chuàng)造數(shù)據(jù)價值鏈的初創(chuàng)公司，包括了專注于讓自動駕駛汽車成為現(xiàn)實所需要的軟件、傳感器、數(shù)據(jù)處理和導(dǎo)航。

因為沒有哪家擁有者Waymo的資源、支持和愿景，其他參與者只有抱團形成集群進(jìn)行競爭。新的參與者包括了Iguazio，從事打車應(yīng)用程序?qū)崟r數(shù)據(jù)處理；Foresight Automotive，聲稱其四攝像頭系統(tǒng)，可以檢測所有天氣條件下的障礙，無論是否之前遇到過類似的情況。

以色列的Brodmann17，利用機器學(xué)習(xí)來降低消化數(shù)據(jù)所需要的計算能力，只做數(shù)據(jù)處理，將于做傳感、控制等方向的團隊形成互補；美國西雅圖的Mighty AI則通過標(biāo)記物體的方式幫助自動駕駛汽車的攝像頭和傳感器理解原始數(shù)據(jù)。

麥肯錫稱，自2010年以來，已有2110億美元投資于出行領(lǐng)域初創(chuàng)企業(yè)，只有7％的資金來自汽車制造商。大部分資金來自風(fēng)險投資和私募股權(quán)基金，創(chuàng)造了一大群小型企業(yè)，有動力將其突破性技術(shù)推向傳統(tǒng)價值鏈。

對于車企而言，這些初創(chuàng)公司，可能是其反擊Waymo們最大的助力，當(dāng)然了，這里面需要強有力的整合能力和整合手段，才能最終形成合力，獲得新時代所需要的三大核心競爭力。

全球車企面對和Waymo的這場仗，您認(rèn)為誰會贏？